英伟达高估值并非浪得虚名

源济

英伟达预期市盈率约为40倍，比费城半导体指数约15.6倍的平均预期市盈率高出不少，但押注英伟达却是个不错的选择，因为这家公司从PC图形处理器拓展至其他领域的战略正初见成效，特别是在自动驾驶技术方兴未艾的汽车市场。

图片来源：ROBERT GALBRAITH / REUTERS/REUTERS
DAN GALLAGHER
华尔街日报  2017年 03月 21日 16:08

高回报有时候需要高投入。英伟达(Nvidia co., NVDA)的投资者不要忘了这点。

英伟达的预期市盈率约为40倍，比费城半导体指数(PHLX Semiconductor Index)约15.6倍的平均预期市盈率高出不少，但比英伟达在自动驾驶汽车领域的主要竞争对手、刚刚被英特尔(Intel)收购的Mobileye低35%左右。

英伟达被收购的可能性不大。这家公司市值超过600亿美元，过去一年股价上涨一倍多，即使资金最雄厚的公司可能也无力收购。这意味着英伟达只能靠自己证明高估值不是浪得虚名。

押注英伟达是个不错的选择，特别是考虑到英伟达从个人电脑图形处理器拓展到其他领域的战略已初见成效。

这一点在汽车业表现得尤为突出。在大家争相开发自动驾驶汽车之际，汽车制造商都急需英伟达芯片提供的那种计算能力。目前汽车业务只占英伟达整体业务的一小部分，在截至1月29日财年的总收入中占比约为7%，但这部分业务的收入却较前一财年大增52%。

英伟达建立的许多重要合作关系有望推动其汽车业务的增长。仅过去一周，Nvidia就和汽车零部件巨头博世集团(Bosch Co., 6041-TO)及商用卡车制造商Paccar就自动驾驶汽车达成了新的协议。

花旗集团(Citigroup)的Atif Malik指出，目前有超过80家汽车制造商和一线汽车零部件供应商使用英伟达PX2系统来研发自动驾驶汽车。他预计英伟达的汽车业务收入明年将达到10亿美元，较去年增长一倍以上。

数据中心是英伟达另一个炙手可热的新市场，2017财年销售额增长一倍多。同时，英伟达游戏业务的增长现在看来不太可能放缓，因为使用英伟达处理器的Nintendo Switch游戏主机的前期销售非常火爆。有报道称，任天堂(Nintendo)未来一个财年将把这款游戏机的产量提高一倍。

所有这些努力使英伟达大大拓展了市场机会，远非当初主要依赖向个人电脑制造商出售芯片时可比。高盛(Goldman Sachs)的Toshiya Hari估计，该公司的潜在市场总规模(total addressable market)是五年前的319%。

尽管英伟达估值较高，但空头已开始打退堂鼓。目前英伟达股票的空头头寸占流通股的比例已从年初的13.3%降至约4.3%。英伟达可能看上去比较昂贵，但有时候只有高投入才能带来高回报。

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