原油价格发出买入信号

源济

近期油价目前接近超过远期油价，这是一个备受期待的变化，显示全球原油过剩局面可能正在缓解。原油市场一旦出现期现倒挂，可能被视为看涨信号，投资者一直在等待这样的信号返场。

在美国良好经济数据和沙特阿拉伯重新承诺减少出口的推动下，7月份油价上涨9%，至50.17美元。 图片来源：JAMES DURBIN FOR THE WALL STREET JOURNAL
ALISON SIDER
华尔街日报  2017年 08月 02日 12:07

对于今年坚持做多原油的投资者来说，耐心有了回报。

近期油价目前接近超过远期油价，这是一个备受期待的变化，显示全球原油过剩局面可能正在缓解。

这对原油投资者而言是个好消息，他们已从7月份原油价格反弹中获益。在美国良好经济数据和沙特阿拉伯重新承诺减少出口的推动下，7月份油价上涨9%，至50.17美元。

在2017年大部分时间里，原油期货价格一直高于现货价格，说明石油市场供给过剩。在这种价格关系下，将石油储存起来而不是立即出售更加有利可图，促使库存水平不断膨胀。

如今，现货和期货的价差已经收窄。两个最近交割月的合约价差缩小至2014年12月以来最窄水平——2014年11月，石油输出国组织（简称：欧佩克）出人意料地决定不减产，导致油价大跌。

一些大银行此前预计，今年上半年石油的现货价格将高于期货价格。

这个预期的逻辑是，欧佩克和俄罗斯等主要产油国去年12月达成的临时减产协议将提振近期价格，同时进一步抑制远期期货价格，出现所谓的现货升水(backwardation )。这将鼓励石油公司、投机商和交易员出售石油而不是储存石油，有助于缓解库存过剩现象。

原油价格已经开始反弹，近期和远期原油期货合约价差不断收窄。

目前已经出现了一些转变迹象。过去四周存放在美国储油罐中的原油库存下降速度达到历年同期平均水平的两倍多。美国储油罐中的原油库存数字受到外界密切关注，被视为衡量全球供应过剩情况的风向标。

一些市场人士再度开始预计原油市场可能很快出现现货升水行情。石油行业经济学家Philip Verleger称，他预计将在9月份、甚至更早时间看到这一幕。

不过这一预期能否兑现还不明朗。ClearBridge Investments分析师Dimitry Dayen称，美国页岩油储量如此之大，而且这些页岩油开发速度相对较快。

Dayen说，原油库存的下降速度还不够快；目前看来，原油库存必须降至远低于五年均值的水平，才可能看到显著的现货升水。

这一幕即便发生，可能也不会持久。加皇资本市场(RBC Capital Markets)全球能源策略主管Michael Tran说，届时现货供应可能大大增加，而市场状况还过于脆弱，无法消化。

但也有一些市场人士称，原油市场一旦出现期现倒挂，可能被视为看涨信号，投资者一直在等待这样的信号返场。