不敌市场牛气冲天 黑天鹅避险基金惨亏55%

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2017-09-10 17:00经济日报 记者叶亭均╱实时报导


在十年前的全球金融危机肆虐之后，市场担心类似的「黑天鹅」事件再度爆发，使一些投资人投入可在市场大跌时提供资产保护的避险基金。 然而随着股市这些年来多头走势不停歇，这些黑天鹅避险基金迄今还未能提供报酬，最惨的甚至亏损55%，使得黑天鹅避险策略失宠。

华尔街日报报导，黑天鹅避险基金的许多投资人在亏损后已耐性尽失。 根据芝加哥选择权交易所（CBOE） Eurekahedge的数据，这类尾部风险基金（可在股市突然崩跌时大赚一笔的基金）的投资人若在2011年9月高峰期间进场，那么迄今已损失55%。

另据eVestment公司的数据，尾部风险基金今年来至7月共下跌6.3%，而且在过去五年中有四年亏钱。 伦敦避险基金Man Group在2009年成立AHL尾部保护基金，迄今已亏损45%；Capula投资管理公司的尾部风险基金管理37亿美元资金，但今年来下跌6.7%，尽管在2011年报酬率达11%，但来年亏损14%， 接下来三到四年继续亏损。

许多黑天鹅基金则弃械投降。 AXA投资管理公司在数年前关闭尾部风险基金。

许多知名资产管理公司都因此踢到铁板，只剩下少数几只基金仍保证一旦市场陷入混乱情势，将取得可观的报酬。 这些基金指出，在上一回金融危机爆发的十年之后，市场投机泛滥，人们已忘了教训。 市场波动度目前处于接近历史低点，而股市依旧维持韧性，但进入美股通常表现最弱的9月后，许多投资人和交易商将开始保持警惕。

黑天鹅这一词是由美国教授泰利布（Nassim Nicholas Taleb）著作「黑天鹅效应」一书而闻名，用来形容难以预料、很可能在意料之外发生的极端事件。

一些基金经理人认为，攀升至历史高点的股票估值、消费者举债增加，以及格外宽松的央行刺激措施等因素，是导致黑天鹅事件很可能随时发生的原因。 当年的金融危机导致股市、债市与商品市场大跌。



随着股市多年来延续多头走势，黑天鹅避险策略已失宠。 美联社

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