未来一周市场展望

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2017-09-24 15:01联合晚报 本报讯


欧美股市

观察国际政治消息、经济数据

经济数据：美国将公布第二季经济成长率终值，预估将微幅上修至3.1%，8月新屋销售及耐久财订单，通膨指针8月个人消费支出（PCE）平减指数／核心PCE数据，核心PCE年增率预估将持平于1.4%，另外，联准会主席叶伦、 副主席费雪及多位官员将发表谈话；欧洲方面有德国9月CPI年比、IFO企业景气指数、GfK消费者信心指数、英国第二季GDP终值。

9/24德国联邦议院选举：现任总理梅克尔所领导的基督教民主联盟民调仍遥遥领先，预期梅克尔可顺利取得第四次连任。

9/25欧洲央行总裁德拉吉将在欧洲议会发表谈话：留意是否透露货币政策后续动向。

美国政策进度：（1）参众两院和白宫谈判代表预计将在9月25日当周公布税改蓝图：摩根士丹利认为，税改有机会缓步进展，并于2018年获得通过，不过失败风险仍存在（彭博，9/22）。 （2）参议院可能于下周就新的医改提案进行表决：共和党参议员Graham和Cassidy共同起草新版医改提案，希望能以此替代欧记健保法，目前川普已对法案表示支持，若欲以简单多数通过，共和党需要在月底前表决新法案， 能否获得通过变量相当高。 （3） 9月23至27日北美自由贸易协议（NAFTA）第三轮谈判。

富兰克林证券投顾表示，联准会一如市场预期宣布自10月起开始缩减资产负债表，而且联准会主席叶伦强调缩表将是渐进且可预期的，因此金融市场并未受到太大影响，决策官员预估今年将再升息一码推升升息预期，根据路透于20日最新调查， 17家债券初级交易商显示，高达88%预期下次升息时点将落在12月，2018年预估将升息三次，此外，受访者预计未来数年联准会资产负债表规模，将从目前约4.5兆美元缩减至约3兆美元。

新兴股市

观察中国制造业指数、巴西外国直接投资

经济数据：本周新兴市场经济数据关注中国9月财新中国制造业PMI指数与8月工业企业获利，泰国央行将召开利率会议，预期将维持基准利率不变，另关注俄罗斯通膨数据及巴西外国直接投资、PPI及失业率数据。

标普下调中国债信评等评估：国际信评机构标准普尔宣布，以中国信贷增长强劲加深经济与金融风险为由，将中国长期主权债信评等由「AA-」下调至「A+」等级，评等展望由「负面」转为「 稳定」，为标普自1999年以来首次对中国降等，历经本次调降后，三大国际信评机构对中国之评等皆为Single A等级。 历经今年5月穆迪下调中国主权债信评等后，标准普尔此次降等动作应算是在市场预期之中，对于金融市场影响应不显著。 此外，中国政府积极进行去杠杆，现阶段影子银行规模已明显缩减，货币供给M2成长率也随之放缓。 随着影子银行规模下滑，加上房价涨势趋缓、库存去化速度也在加快，银行业不良贷款比率由两年前5%降至目前稳定地低于2%，多项指针都转趋健康。

富兰克林证券投顾表示，尽管巴西泰梅尔总统再次面临贪污调查，然因仍须获得国会三分之二议员同意，才能将泰梅尔送审；而巴西政府计划在2018年12月任期结束前完成57家国营企业民营化， 巴西财长则预计退休年金改革法案在10月获得众议院批准，若是政府改革能逐步通过，2018年底至2019年间可望达到财政平衡。 巴西历经两年半的衰退后，经济已开始逐步复苏，制造业活动扩张、失业率降低，而消费成长则是带动经济复苏的主要力道，加上通膨处于低档，央行仍有降息空间，基于政治、央行政策与经济表现均有利巴西股市，后市仍可偏乐观看待。

债市

观察各国利率会议

利率会议：泰国（9/27，预期维持于1.5%）、捷克(9/27，预期维持于0.25%）、纽西兰（9/28，预期维持于1.75%）、墨西哥（9/29，预期维持于7%）、哥伦比亚（9/29，预期维持于5.25%）。

根据EPFR统计至9月20日当周，资金从上周的小幅净流出转为流入，美国高收益债券基金5.42亿美元。 富兰克林证券投顾表示，随金融市场迈入第九年多头循环，国际主要债市评价皆已趋近历史高位，寻找价格相对低估、仍具高殖利率优势、且可自政策利多题材中受益的债券标的更形重要；放眼美国高收益债产业，制药、能源、 多角化通讯是少数殖利率仍超过6%~8%的债券类别，受惠整体产业债信与获利基本面回升，搭配政策利多及并购题材，这几类债券可望获国际资金青睐。

数据源／富兰克林证券投顾

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