国际财经 未来一周市场展望

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2017-10-15 14:20联合晚报 富兰克林证券投顾／提供


欧美股市/观察经济数据及企业财报

经济数据：美国留意9月工业生产，以及9月新屋开工、营建许可和成屋销售等房市数据，联准会公布褐皮书及主席叶伦发表谈话；欧元区、德国、英国9月消费者物价指数、欧元区、德国ZEW调查预期及现况。


企业财报：摩根士丹利、高盛证券、IBM、Netflix、通用电气等57家标准普尔500企业将公布第三季财报，根据Factset(10/6)统计，标普500企业第三季获利年增率预估为2.8%，其中又以能源 (+110.6%) 及科技(+8.8%)类股较高，反观飓风冲击保险股获利，拖累金融类股获利预估下滑7.8%，若扣除保险股，金融类股获利预估将成长3.5%。

欧股方面，未来一周道琼欧洲600指数成分股中将有25家企业公布财报，根据摩根大通(10/9)统计，在过去六个月期间，市场对欧洲企业获利年成长预期已由先前的12%逐步下调至6%，汤森路透(10/10)统计市场预估， 以科技及低基期的能源、基本资源产业获利成长动能最佳。

政治/政策消息：10/11~15第四轮北美自由贸易协议(NAFTA)谈判，参议院可能就2018财年预算决议案进行投票。

10/16加泰隆尼亚自治区将宣布是否独立：西班牙政府要求自治区领袖须放弃宣布独立，才会答应进行协商。 10/20欧盟各国领导人将讨论英国脱欧事宜：关注成员国是否同意给予英国两年宽限期。

新兴股市/留意中国第3季GDP等经济数据及十九大

经济数据：中国将公布多项重要经济数据，包含第三季GDP成长率(预估将由第二季的6.9%微幅放缓至6.8%)，以及CPI/PPI、零售销售、工业生产、固定资产投资等九月份经济数据，印度将公布9月趸售物价， 南韩央行将举行利率会议，预估将维持基准利率于1.25%不变，另关注巴西销售零售年增率、通膨数据。
中国十九大会议：中国共产党第十九次全国代表大会(中共十九大)，将于2017/10/18于北京召开，此次会议主要观察中国领导阶层安排，基本情境是顺利运作完成领导阶层过渡，会议可能也将讨论国企改革、一带一路、供给侧改革、 新型城镇化建设(雄安新区、京津冀一体化)等议题。

虽会议之后确实需要留意政策监管力道更为强化所带来的风险，不过，今年来金融去杠杆持续推进，但主要目的是金融支持实体而非针对股市，且评估金融去杠杆最严时候应已过去，搭配企业获利动能改善，预期中港股市仍将有所表现。

富兰克林证券投顾表示，亚股历经今年前八个月的连续涨势后，受到北韩地缘政治风险担忧增温、联准会政策态度稍偏鹰派美元反弹等因素影响，九月份呈现微幅下跌走势，然而外资资金截至九月底已连续三个月净卖超亚股、规模累计达96亿美元， 显示外资资金并未过度追价布局亚股，降低后续资金反转撤出风险。

债市/各国利率普遍预期按兵不动

利率会议：南韩(10/19，预期维持于1.25%)、印度尼西亚(10/19，预期维持于4.25%)、智利(10/20，预期维持于2.50%)
根据EPFR统计截至10/11该周，新兴国家债券型基金再净流入17亿美元，今年以来仅两周净流出。 摩根士丹利证券(10/4)以五点理由持续看好新兴国家债市及汇市表现：(1)已开发国家引发的风险可控，例如预期联准会缩表对新兴债市之影响并不高；(3)因高实质殖利率优势，减缓通膨自低点上扬时之冲击；(3)基本面如经济成长、 贸易及投资持续改善中；(4)评价面仍具吸引力；(5)资金已有回流，但尚未到过热阶段。 就当地债市，看好印度、印度尼西亚、墨西哥及秘鲁等债市后势。 富兰克林证券投顾表示，市场已普遍反应联准会年底前将再升息一码的预期，新兴国家当地债市可望展现其在地题材，尤其如拉丁美洲的政经改革契机、高殖利率、降息创造债券资本利得空间，以及评价面便宜多项优势， 有别于工业国的低债息但又同时将面临货币紧缩困境，新兴债市可望持续吸引全球资金流入。

根据EPFR统计至10/4当周，美国高收益债券基金再度净流入12.5亿美元，显见投资人对于高息债券的胃纳持续强劲。 富兰克林证券投顾表示，随着市场对美国12月升息的预期已高达八成，预料对年底前若如期升息，应不至于造成债市震荡。

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