今年对于股市来说是非常好的年景，而零售类股却大幅下跌，该类股面临浓厚的做空意愿，并且估值看起来非常便宜，这是否意味着逢低吸纳的时候到了？
图片来源：DYLAN THOMAS FOR THE WALL STREET JOURNAL
JUSTIN LAHART
华尔街日报 2017年 10月 19日 14:49
华尔街总是说零售类股估值低是有原因的，但零售类股估值是否过低了？
除了亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)之外，几乎所有的美国零售商今年都处境艰难。在线零售巨头亚马逊继续获得市场份额，同时迫使实体店同行减价并斥资推动电子商务，以便摆脱出局的命运。沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc., WMT)计划开设的门店数量少于过去25年，而很多其他零售商直接关闭门店。玩具反斗城(Toys “R“ Us Inc.)是最新一家申请破产保护的公司。
投资者对零售商好转的可能性没有信心。今年对于股市来说是非常好的年景，而零售类股却已大幅下跌。在任何其他时代，这些股票都可能看起来非常划算。例如，FactSet数据显示，范围更大的标准普尔1500指数中，百货商店类股的预期市盈率为9.9倍，相比之下，该指数的市盈率为18.1倍。
实际上押注零售类股下跌的氛围浓厚。以除去五金、药品和杂货店外，按销售额计算最大的六家实体零售商为例，这六家零售商包括沃尔玛、好市多(Costco Wholesale Co., COST)、Wholesale、Target Co. (TGT)、百思买(Best Buy Co, BBY)、TJX Companies (TJX)和梅西百货(Macy's Inc., M)，其可供交易的股票中卖空额比例中值为6.7%。相比之下，2008年7月份的峰值为6.6%，当时经济正处于衰退中。
不出所料，分析师们授予零售股较低评级。据FactSet的数据，只有28%的分析师授予梅西百货(Macy's Inc., M)股票“买进”或“增持”评级。相比之下，有87%的分析师授予亚马逊(Amazon, AMZN)良好的评级。对于一些股价遭到打压的零售股，卖方已经失去了兴趣。
浓厚的做空意愿、低评级、被忽略——这些本应是价值型投资者乐于看到的。Smead Capital Management的William Smead是一名价值型投资者，他说，零售股当前的估值水平反映出，投资者认为电商带来的威胁堪比经济不景气（总体可支配开支）对零售业产生的影响。Smead青睐Target (TGT)，该公司稳步提高股息，表明这家零售商并未处于挣扎求生的窘境。
与此同时，几家股价大受打击零售商的高管正在买进自家公司的股票。梅西百货首席执行长Jeffrey Gennette去年买进了梅西百货股票，蒙受了损失，今年他重新买进，并且买进了另外两只走势落后的零售股。Nordstrom家族想采取进一步行动，把Nordstrom私有化，不过由于无法为一桩交易筹措到资金，他们在本周暂停了私有化努力。
假日季临近，不断降低的失业率和不断增长的财富应会促使消费者继续购物。投资者至少应该会意识到，即便零售商未来数月前景向淡，可能也并不像人们所担心的那样糟糕。投资者应该还应考虑到，尽管亚马逊给传统零售商带来冲击，但这种威胁可能不会一直存在下去，至少对那些优秀的零售商来说是如此。如果是这样的话，一些估值低廉的零售股值得买进。 | 
狗仔卡
发表于 2017-10-19 10:00 AM
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发表于 2017-10-19 10:14 AM