中国金融市场全线下跌，去杠杆担忧卷土重来

源济

中国金融市场周一全线下跌，回吐上周十九大期间部分涨幅。市场越来越担心中国政府将在习近平第二个五年任期内加大去杠杆力度。

上证综指结束六连涨，周一收盘下跌0.8%。 图片来源：BLOOMBERG NEWS
SHEN HONG
华尔街日报  2017年 10月 31日 08:30

中国金融市场周一全线下跌，回吐上周十九大期间部分涨幅。

规模9万亿美元的中国债券市场领跌。基准政府债券价格创三年新低，因市场越来越担心中国政府将在习近平第二个五年任期内加大去杠杆力度。

这些担忧也蔓延到股票市场，上证综指结束六连涨。中国大宗商品市场也未能幸免，铜、铁矿石等大宗商品期货价格走软。

上周十九大期间，通过政府背景投资基金的买盘以及对大投资者过度卖盘的非正式禁止，中国政府人为地营造出股市平稳的气氛。

市场人士表示，外界此前就预计十九大过后对维稳的关注将消退。国泰君安证券(Guotai Junan Securities)首席固定收益分析人士覃汉表示，由于十九大已经结束，维稳的必要性下降，人们得出结论，政府的关注焦点将重新转向去金融杠杆。

中国债券市场抛压最早从上周三就开始逐渐增强，当时中国央行结束了连续六个交易日向金融系统投放资金的行动。覃汉称，这是一个强烈信号，显示央行不打算降低借贷成本。

随后，债券市场加速下跌，基准10年期政府债券收益率周一创下三年新高3.93%。

随着中国政府上调短期利率，收紧流动性并打击投机性借款，作为全球第三大债券市场的中国债市今年屡次承受压力。就在政府债券本轮跌势启动的几天前，中国政府10多年来首次在离岸市场发行了20亿美元的美元计价债券。

债市抛售也打击了股市投资者的情绪，上证综合指数周一早盘一度下跌1.7%，随后跌幅收窄，当日收跌0.8%。

分析人士表示，有政府背景的基金（即所谓的“国家队”）在市场上买进大型股以支撑市场。国泰君安分析人士张欣说，很明显，“国家队”通过买进银行股和石油股为市场减压，支撑上证指数，市场的主要目标仍是确保稳定。

中原证券(Central China Securities)资深分析师张刚称，这次债市大跌时股市也在下跌而没有上涨，因为市场担心中国央行只会收紧而不会放松货币政策。

他表示，还有一个迹象证明中国政府部门的工作已经恢复如常，那就是中国证监会最新批准了一批规模大于预期的新股融资交易。

证监会上周五宣布，已批准九家公司通过首次公开募股(IPO)总计筹资人民币95亿元（合14亿美元）。规模较此前一周批准的人民币40亿元增加一倍多。

与此同时，以波动剧烈闻名的中国大宗商品期货市场也受到波及，一定程度上是因为中国政府暗示将降低对经济增长速度的关注，转而更多关注增长质量。中国经济政策过去几十年一直以经济增速为着眼点。

如果政府主导的对基础设施项目等固定资产的投资减弱，将导致金属等原材料需求下降。大连商品交易所基准铁矿石期货下跌3.3%，上海期货交易所铜期货下跌1.5%。