合并前景遭遇挑战 时代华纳CEO或需重新筹划

源济

如果时代华纳与美国电话电报公司的合并交易被美国司法部扼杀，那么时代华纳首席执行长Jeff Bewkes的完美退出计划将不得不改写，也许要再找新的买家。

去年12月，时代华纳首席执行长Jeff Bewkes在参议院的一个听证会上。 图片来源：ANDREW HARRER/BLOOMBERG NEWS
JOE FLINT
华尔街日报  2017年 11月 21日 14:52

如果时代华纳(Time Warner Inc., TWX)与美国电话电报公司(AT&T Inc., T, 简称AT&T)的合并交易被美国司法部扼杀，那么时代华纳首席执行长Jeff Bewkes的完美退出计划将不得不改写，也许要再找新的买家。

美国司法部周一提起诉讼，对AT&T收购时代华纳的交易发起挑战，司法部指控这项交易将对竞争带来不合法的威胁，合并后的实体可能提价并减缓创新速度。

目前，华尔街和娱乐行业要厘清的新问题是，交易若失败后时代华纳将会如何。

AT&T首席法律顾问周一称，该诉讼彻底背离了反垄断先例，让人觉得莫名其妙。该顾问还称，AT&T对法院将驳回政府的指控抱有信心。时代华纳不予置评。

现年65岁的Bewkes原本会在AT&T完成对时代华纳的收购后退出。若交易失败，他在时代华纳的合同仍有三年时间，可以筹划一个新的结局。

AT&T发出收购要约两年前，时代华纳曾拒绝过一家收购方。2014年，该媒体公司回绝了来自21世纪福斯公司(21st Century Fox Inc., FOX)每股85美元、总价800亿美元的收购报价，理由是报价过低，并且21世纪福斯公司不是能够帮助其在瞬息万变的媒体行业繁荣发展的合适结合对象。（21世纪福斯公司与《华尔街日报》(Wall Street Journal)的母公司新闻集团(News Corp)同属一个所有者。）

在那之前，坊间猜测时代华纳可能通过剥离Turner部门来进一步瘦身，Turner旗下业务包括有线电视网络TNT、有线电视新闻网(CNN)、TBS、Cartoon Network和TruTV。

研究机构MoffettNathanson媒体分析师Michael Nathanson称，如果AT&T收购时代华纳的交易失败，那么此类猜测可能重新出现，而且对于华特迪士尼公司(Walt Disney Co., DIS)或21世纪福斯来说，仅由华纳兄弟公司(Warner Bros.)工作室和HBO电视台组成的时代华纳可能更具收购吸引力。

监管机构是否会同意此类竞争对手合并交易是一个重要问题。如果美国司法部阻止了AT&T收购时代华纳，那将给并购行情浇上一盆冷水。

对于政府将推动AT&T和时代华纳剥离资产的看法，加皇资本市场(RBC Capital Markets)分析师Steven Cahill称，如果政府以实施此类结构性补救举措作为批准交易的条件，那么在可预见的未来，出于行业垄断担忧，大型科技、电信或有线电视公司都将难以进行媒体行业收购。