国际财经未来一周市场展望

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2017-12-10 13:17联合晚报 富兰克林证券投顾／提供


欧美股市／观察美利率会议、美欧政治及政策消息

经济数据：美国11月通膨数据包括消费者物价指数及生产者物价指数、11月零售销售及工业生产、12月Markit采购经理人指数初值等；欧元区、德国、法国12月Markit制造业/服务业/综合采购经理人指数初值、欧元区、 德国12月ZEW调查预期、欧元区10月工业生产、德国、法国11月消费者物价指数终值。

美国政治/政策消息：(1)12/12~13联准会利率会议(含会后记者会及更新经济展望)：本次会议预估将升息一码至1.25~1.50%，鉴于本次升息普遍已反应在市场预期之中，因此市场将更关注央行官员对利率、经济及通膨的预测 ，本次的会后记者会将为现任联准会主席叶伦任内最后一次的记者会，摩根士丹利预估委员会可能维持对2018年升息三次、2019年升息二次和2020年升息一次的中值预测(彭博信息，12/7)。 (2)税改进度：参众两院将持续协商税改法案以弥平两个版本间的分歧，待合并出单一版本后将交由参众两院表决，最后交由总统签署生效。 (3)12/12亚拉巴马州参议员补选：由于目前共和党与民主党于参议院席次差距小，因此选举结果备受市场关注。

欧洲政治/政策消息： (1)德国组阁：12/9社民党投票确认同意与德国总理梅克尔正式进行组阁协商。 (2)英国脱欧：12/11-13欧盟将讨论英国脱欧协商能否推进至贸易谈判，欧盟主席容克及欧洲理事会主席图斯克将与欧洲议会进行讨论，确认欧盟峰会中英国脱欧协商事宜 。 (3) 12/14-15欧盟峰会：将开始推进至过渡期间英国贸易条件等谈判。



新兴股市／观察中国11月经济数据、印度古吉拉特省选举

经济数据：未来一周新兴市场经济数据留意中国物价、信贷供给、零售销售、工业生产、固定资产投资等11月重要经济数据，印度也将公布11月CPI/WPI等物价数据，另留意俄罗斯利率决策、市场预期调降一码至8%， 10月份进出口数据及第三季GDP终值，巴西10月份零售数据、12月份工业信心指数。

印度古吉拉特省选举：印度古吉拉特省(现任总理莫迪于2001~2014年间担任省长之省分)将于12/9、12/14两日举行议会选举，选举结果将于12/18公布， 该场选举可视为莫迪于今年7月启动对印度经济产生短期冲击的GST消费税制后的信心投票，也将牵动2019年国会大选前的政策走向。 由于国会大选将届，就过去经验而言，政府施政方向有可能放缓改革步调转而增加较受选民青睐的惠民政策，但若执政的人民党BJP能够取得胜选，则代表该省民众对于莫迪近年来所推动的重大改革投下赞成票， 此将有利强化莫迪政府在未来两年持续推动政策改革促进经济成长的动能。



债市／美升息升息一码、新兴国家债吸金

利率会议：美国(12/13)预期升息一码至1.25%~1.50%，市场将关注联准会官员的利率预测是否有变；菲律宾(12/14）预期维持于3%；瑞士(12/14）预期维持于-0.75%；挪威(12/14）预期维持于0.5% ；土耳其(12/14）预期持平于8%；英国(12/14）预期维持于0.5%；欧元区(12/14）预期维持于0%、存款利率-0.4%；哥伦比亚(12/14）预期维持于4.75%；墨西哥(12/15）预计升息一码至7.25% ；智利(12/15）预期维持于2.5%；秘鲁(12/15）预期维持于3.25%；俄罗斯(12/15）预期降息一码至8%。

根据EPFR统计截至12/6当周，新兴国家债券型基金流入22.1亿美元，创六月以来单周新高。 美国高收益债券基金流入3.68亿美元，较前周转强。 富兰克林投顾表示，税改政策缓步推进，金融业明年盈余有机会在降税及殖利率上扬两大利多加持下，获利爆发。 此外，高收益债整体财务基本面显示其偿债能力仍属稳健，且明年第一季公布的美国第四季企业获利仍有双位数增长，特别是景气循环类股的能源、原物料、科技业贡献最大，在企业获利、经济成长及违约率有望再度降低下，高收益债仍具优势。 此外，摩根大通(12/7)表示，稳健看待高收益债2018年的表现，尽管在美国央行进入升息环境，且利差偏紧的环境下，但美国消费和企业信心的提高、税收改革政策缓慢且坚定的推进，将有助于美国经济和企业的获利动能。 而且2018年的预料整体违约率仍将偏低的情况下，高收益债券利差仍具有合理的相对价值，预估2018全年报酬率为5.5%。