未来一周国际财经市场展望

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2017-12-17 13:38联合晚报 富兰克林证券投顾／提供


欧美股市／观察经济数据、美欧政治/政策消息
经济数据：美国第三季GDP成长率终值、11月新屋销售及成屋销售、通膨指针11月个人消费支出(PCE)平减指数/核心PCE数据、11月耐久财订单等数据；欧元区11月消费者物价指数终值、12月消费者信心指数德国、英国、 法国第三季经济年增率终值、德国12月IFO企业景气/现况评估/预期指数、德国1月GfK消费者信心指数。

美国政治/政策消息：(1)税改进度：佛罗里达州参议员鲁比欧表示，除非上调对儿童的税收抵扣优惠，否则将不会支持税改法案，引发市场担忧税改案能否顺利过关，由于共和党让步，鲁比欧决定支持税改，另一参议员寇尔克也表态支持， 法案通过机率大增。 (2)支应政府运作的临时支出法案将在12/22到期：目前众议院议长莱恩提出计划将提供国防预算至2018年9月底，但其他政府资金仅展延至2018/1/19，不过这个方案要在参议院通过有难度(Politico，12/13)。

欧洲政治/政策消息： (1)英国脱欧：12/19 英国首相梅伊将与内阁成员讨论，具体拟订英国政府针对脱欧所要达成的最终目标。 12/20 欧盟成员国领袖将讨论英国脱欧事宜，欧盟执委会将拟订英国脱欧过渡期间协议的相关准则。 (2) 12/21加泰隆尼亚自治区重新选举：将考验独立阵营及西班牙中央政府地位，预期独立派阵营无法取得多数，将组成少数政府。

新兴股市／观察经济数据、中国中央经济工作会议
经济数据：本周新兴市场经济数据，留意泰国利率决策，预期维持基准利率于1.5%不变；俄罗斯也将召开利率会议、市场预期调降一码至8%，11月份工业生产、生产者物价指数、失业率、实质可支配所得、零售销售及薪资数据 ；巴西12月份工业信心指数、11月经常帐余额及外国直接投资、12月通膨数据。

中国中央经济工作会议：媒体报导中国预计于12/18~12/20召开年度中央经济工作会议，确认2018年的经济目标并定调政策方向，预期防范金融风险将是最为重要的施政方针，另外抑制房市泡沫、环境保护、消化过剩产能供给侧改革、 解决贫穷问题、推动一带一路计划等预计也将是重要议题，在结构性改革持续进行下，中国对于经济成长增速要求将会下调，一般预估GDP成长率目标应会设定为6.5%，包含GDP、物价、就业等经济目标预计将于明年3月两会宣布。

富兰克林证券投顾表示，尽管巴西年金改革法案仍在国会延宕，国会投票表决延至2018年2月，投资人担忧改革进展，然左派的前总统可能因法院加速审理上诉案、而确定无法参加2018年总统大选，有利于偏改革派的政权持续；此外， 巴西在历经两年半的衰退后，经济已开始逐步复苏，失业率降低，而消费成长则是带动经济复苏的主要力道，巴西正向的经济动能及降息政策，都有利于企业获利成长，股票相较于当地债券更具吸引力， 另中国经济维稳及全球景气温和向上亦利于长期原物料价格，在区域经济体质改善下，仍有上行空间。

债市／经济增长 看好新兴债、高收益债
利率会议：匈牙利(12/19，预期维持于0.9%)、泰国(12/20，预期维持于1.50%)、瑞典(12/20，预期维持于-0.5%)、捷克(12/21，预期维持于0.5%)、日本(12/21，预期维持于-0.1%)

中长线投资展望：新兴债及高收益债可受惠经济成长环境

新兴债市：根据EPFR统计截至12/13该周，新兴国家债券型基金净流出3.1亿美元。 至12/13当周，美国高收益债券基金流出5.38亿美元。

富兰克林投顾看好美国税改政策有机会带动企业海外利润汇回，并鼓励美国公司在未来有利的税收基础上，增加国内投资，支持未来更高的经济和盈利增长。

此外，随着联准会明年料再将再度升息三次，升息带动净利差成长及监管放松题材将有机会推动获利从今年的6.9%上升到15.3%，(Factset，12/14)，盈余成长将点亮金融债的前景。

摩根大通(12/7)表示，稳健看待高收益债2018年的表现，尽管在美国央行进入升息环境，且利差偏紧的环境下，但美国消费和企业信心的提高、税收改革政策缓慢且坚定的推进，将有助于美国经济和企业的获利动能。

而且2018年的预料整体违约率仍将偏低的情况下，高收益债券利差仍具有合理的相对价值，预估2018全年报酬率为5.5%。

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