可能出现股票回购潮吗？

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在未来的一个月内，将会有更多美股公司，在税改的影响下公布亏损或下滑的业绩状况。

不仅美股暴跌,连谷歌微软联想都巨亏了?

2018年02月08日 15:03 海外视角小 中 大

近期，股市跌跌不休，比特币跳水，美股科技巨头最新发布的四季度业绩财报也不如预期，多家公司大幅亏损，难道一向强劲的美股公司都不行了吗？

美股暴跌，高台跳水，用一片凄惨来形容最近的全球资本市场，一点也不为过：1月26日道琼斯指数达到高点后，一路下跌近2000点，本周一美股更是大跌超过1100点，创下史上最大单日跌幅。

受美股影响，恒生指数从1月29日开始，也从史上最高点持续下滑，MSCI、上证指数均持续下滑超过10天；甚至连比特币，都从去年年底将近2万美元的最高点，断崖式下跌至一度破6000美元。

资本市场的恐惧犹存，公司的财报也似乎与暴跌相呼应，出现了不少异动。

《21CBR》记者梳理近一个月陆续公布的美股公司四季度业绩报告发现，高盛季度亏损19.3亿美元、瑞银亏损22.2亿瑞郎、谷歌亏损30亿美元、微软亏损63亿美元、宝洁经历下跌七成、IBM和Facebook业绩不如预期……

一时间，仿佛灾难重现。

不过，好在再细细分析来，情况可能没有想象中的糟糕。

事实上，大量不如预期的四季报，并非因为业务下滑或是经营惨淡，而是受到去年年底美国税改法案的影响，部分公司不得不在第四季的财务上，进行数值较大的会计调整，从而导致亏损。

很多人都知道，美国税改法案的本意其实是降低公司和个人的多项税率，给公司们减负、同时鼓励公司将海外业务及累计利润回流美国，以此来提高美国本土的经济活力。

然而，长远的甜头还没尝到，短时间里，各大公司却要为曾经的海外利润，先准备好一笔费用了。

那么，到底降低税率的新政，为何增加了公司的“负担”？

这个其实要追溯解释下企业海外留存利润的问题，以微软为例，他在中国开展了业务，并获取相应利润（包括资产和现金），在税改前，如果将这些利润汇回美国本土时，必须缴纳35%的所得税，因此通常情况下，企业会选择将海外获利留在当地，暂时不汇回美国；而税改后，海外现金汇回美国的税率被降低到了15.5%，目的之一就是鼓励企业能将海外所得汇回美国国内。

看税率的改变，当然是大大降低了企业税负压力，但新税政同时也规定了，无论未来海外利润是否汇回美国国内，或者既往利润累计是否汇回，都要追溯统一缴纳一次性税费（说白了，以前的利润没缴的钱，要补上!）。

这一改动，使得海外持现比例较高的企业，都不得不在第四季度一次性计提一笔费用，而这笔税费的数值基本上都远高于单季度的利润额，因此一些公司在计提该笔税费之后，第四季度都宣告亏损。

除此之外，还有递延所得税资产、负债等内容的调整，也使得企业的短期业绩再添波动。

早在美国税改法案通过之时，即有企业和相关分析师预告，将会在未来一段时间内，出现大量企业单季度业绩下滑现象；不过，从谷歌宣布亏损当日出现股价下跌8%，IBM下跌4%、宝洁下跌3%等现象来看，市场还没对此做好心理准备。

从年初开始的美股财报季已经持续月余，本文也整理了一些已公布财报的知名企业，希望可以看到排除税改因素后的真实业绩状况。迄今为止，尚有包括特斯拉、Twitter等企业尚未公布四季报，但根据目前情况推断，预计这些公司同样会受到影响。

1.微软、谷歌

作为科技业明星股的微软和谷歌，四季度财报具有明显的代表性。谷歌在税改影响下，增添了一笔98.5亿美元的所得税准备金，季度业绩宣告亏损30.2亿美元，相比之下，去年同期正盈利53.33亿美元。

微软在美国境外持有现金超过1000亿美元，此次税改后，需要为这些现金缴纳178亿美元的所得税费（其中冲销的40亿美元递延所得税尚未计入），因此四季度宣告亏损63.02亿美元，去年同期正盈利62.67亿美元。微软同时在财报中宣告，这一财务费用的影响可能会延续到2019年第二财季。

事实上，如果不计入税改影响，微软本期的净利润应为74.9亿美元，同比增长将近20%，属于稳扎稳打的业绩提升；微软智能云业务Azure更是在产业环境的推动下，在近10个季度内持续保持超过90%的营收增长率，第四季度的环比增幅高达98%。

2.亚马逊

在本文统计的多个公司中，亚马逊是唯一一个因为税改，在第四季度利润得到提升的公司。财报显示，亚马逊季度盈利18.6亿美元，同比增长148%，创下该公司的历史记录。财报公布后，亚马逊股价在当日盘后大涨6%，同样创下历史新高。

不过，排除了税改影响后，亚马逊也并未如此耀眼。在将近20亿美元的盈利中，有7.89亿美元来自于税改后的减免额，如不计这笔费用，其盈利同比增长幅度为43%。

尽管亚马逊的北美和AWS云服务在持续增长，但财报显示，包括中国和日本在内的国际部门第四季度运营亏损9.19亿美元，与去年同期的亏损4.89亿美元的数值相比，增加了一倍。

3.联想

已公布四季度业绩的公司中，总部位于美国的联想，是目前受到冲击最明显的中国公司。

联想在第四季度冲销了一笔高达4亿美元的递延所得税资产，纳入该笔费用调整后，公司当季亏损2.89亿美元，去年同期的净利润为0.98亿美元。

如果不计入该调整，联想税前利润达到1.5亿美元，同比增长48%。

单从业务角度看，联想应该可以说是喜忧参半，其个人电脑业务已经恢复了稳定的增长趋势，虽然增幅不足两位数，但连续5个季度实现同比增长；数据中心和手机业务则不尽如人意，两者皆处于亏损状态，手机业务较去年同期小幅下跌5%。

4.花旗银行、高盛

在诸多需要进行费率调整的公司中，花旗银行的调整额度最高。在税改新规后，公司需要减计约160亿美元的递延所得税资产，同时为海外持有现金缴纳30亿美元左右的税费，共计200亿美元。经此调整，花旗的第四季业绩宣告亏损183亿美元，合每股亏损7.15亿美元。

如果不计税改影响，花旗在该季度的营收和净利润，仍然维持了小幅度增长。相比之下，税改后提计44亿美元费用的高盛可谓祸不单行。

高盛四季度亏损19.3亿美元，但即使不计入税改费用，这仍然是高盛业绩最为惨淡的一段时间。因为在大宗商品上的投资失误，高盛去年全年的业绩表现始终持续低迷，4季度大宗商品业务营收仅为10亿美元，较去年大幅下滑50%，总营收也同比减少4.1%，均低于分析师预期。

此外，其余美国大行也均受到影响，美国银行和摩根大通在这一季度分别提计了29亿和24亿美元费用。

5.苹果、宝洁、通用汽车

税改方案确定后，苹果率先发表声明，决定将把留存海外的超过2000亿美元现金调回美国，并为其缴纳380亿美元所得税。不过从苹果最新季度报告来看，尚未将这一笔费用计入会计报表。

苹果于2月1日公布1季度净利200亿美元，同比稳定增长了12%，但如果未来的几个季度中，苹果将上述费用纳入报表，将有可能造成盈亏的大幅度波动。

从目前已经公布的财报看，宝洁等消费公司并未公示因税改影响产生的具体金额。宝洁于2月2日公布的财报显示，净利润暴跌68.3%，除了业绩原因，也受到税改的费率影响。

通用汽车于2月7日早间最新公布了季度业绩，显示税改影响费用为73亿美元，导致季度亏损51.5亿美元。可以预见，在未来的一个月内，将会有更多美股公司，在税改的影响下公布亏损或下滑的业绩状况。