高通提高对恩智浦半导体收购报价至440亿美元

源济

高通公司周二将其对恩智浦半导体的收购报价提高至440亿美元，并赢得了关键股东的支持。博通此前曾威胁称，若高通提高对恩智浦半导体的收购报价，则可能导致其放弃以1,210亿美元收购高通的交易。

高通将其对恩智浦半导体的收购报价提高至440亿美元，并赢得了关键股东的支持。 图片来源：MIKE BLAKE/REUTERS
BEN DUMMETT / TED GREENWALD
华尔街日报  2018年 02月 21日 08:53

高通公司(Qualcomm Inc. ,QCOM)周二将其对恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)的收购报价提高至440亿美元，并赢得了关键股东的支持。博通(Broadcom Ltd., AVGO)此前曾威胁称，若高通提高对恩智浦半导体的收购报价，则可能导致其放弃以1,210亿美元收购高通的交易。

博通对高通的收购交易有可能成为史上规模最大的科技公司并购案，这两家公司为获得交易优势已较量数月，此次高通提高对恩智浦半导体的报价又令形势发生新的转折。

若博通收购高通，则将缔造全球收入第三大芯片制造商。博通首席执行长陈福阳(Hock Tan)此前曾强调，他对高通收购提议的前提条件是高通不提高最初对恩智浦半导体每股110美元的收购报价。但由于高通提高报价似乎不可避免，陈福阳最近的立场有所软化，表示对所有选项持开放态度。

3月6日是这两个对手摊牌的时刻，当天高通股东将对博通提名的一系列董事进行投票表决。陈福阳最近还做出了另外一项妥协，似乎是想推动交易完成。他将提名的高通董事人数从11人减至六人，转而寻求董事会多数席位而非试图推翻整个高通董事会。

Glass Lewis & Co.周二建议高通股东批准博通提名的所有六名董事，这将使博通获得高通董事会多数席位。Glass Lewis的主要业务是为大股东提供公司投票方面的建议。该机构称，高通未实现利润增长，并与监管机构及客户摩擦不断，这令其对高通反收购计划的可信度感到怀疑。

高通没有回应记者关于顾问公司批评内容的置评请求。该公司在周二的声明中表示，尽管提高对恩智浦半导体的收购报价，但仍然十分有信心在2019财年实现调整后每股收益6.75-7.50美元。

与此同时，Institutional Shareholder Services Inc. (ISS)近来建议股东投票赞成博通在董事会中拥有四席，让高通占据多数席位。ISS称，混编董事会需要双方适当展现出足够的灵活性。

高通希望通过收购恩智浦半导体将其产品线由智能手机芯片扩大至汽车、安全与互联网接入设备芯片，该公司预计到2020年，这些市场的综合价值将达770亿美元。高通认为这些市场将令该公司对5G蜂窝技术的投入获得丰厚回报；5G将在今后几年全面铺开。

通过加强对恩智浦半导体收购交易的推进力度，高通可以向股东证明其有能力实施进入高增长市场的计划。这一收购交易仍有待中国监管部门的批准，这是最后一道监管障碍，恩智浦半导体的投资者也很支持该交易。

高通在赢得股东支持方面已取得显著进展，Elliott Management Corp. 和其他投资者已不再阻挠，他们原本认为对恩智浦半导体390亿美元的收购价过低。Elliott 曾指出，作为全球最大的汽车芯片制造商，恩智浦半导体值每股135美元；自去年夏天以来恩智浦半导体的股价一直保持在110美元之上。

Elliott周二表示，作为对高通每股127.50美元新报价的回应，同意出售其所持有的恩智浦半导体股份。Elliott持有恩智浦7.2%的股份。高通表示，也收到了来自其他一些恩智浦股东的约束性协议，这些股东总计持有恩智浦28%的流通股。

就在不到一周前，博通和高通高层举行了会谈，这是自去年11月博通发出收购提议以来的首次。高通一直坚称，博通1,210亿美元的收购报价低估了高通的价值，而且合并交易将遇到监管阻力。之前，博通将收购报价从1,050亿美元提高至1,210亿美元，称这是“最好的也是最终的”收购报价。此次会晤似乎未在达成协议方面取得任何进展。

博通在周二的一份声明中称，高通提高恩智浦报价之举表明高通董事会漠视其受托责任。这份声明没有提到博通是否将继续寻求收购高通，仅表示博通正在“评估选项”。

Canaccord Genuity Group Inc.分析师Mike Walkley称，很显然，高通董事会仍拒绝博通的收购提议，高通正设法保持独立，而提高对恩智浦的收购报价是手段之一。

他表示，博通可以坚持收购或者放弃，但另一个选择是，在高通的股东大会前降低报价，以补偿高通为收购恩智浦半导体而增加的60亿美元。Walkley表示，他不认为博通对高通的收购仅仅因为高通提高对恩智浦半导体的收购价就泡汤了。

在提高对恩智浦半导体收购价的同时，高通还将恩智浦半导体股东的支持率门槛从80%降至70%，从而降低了完成该交易的难度。

高通股价周二收跌1.3%，至63.99美元，恩智浦半导体股价上涨6%，至125.56美元。博通股价涨0.3%，至249.62美元。

《华尔街日报》(The Wall Street Journal)周二早些时候报道了高通将提高报价的消息。

Raymond James Financial Inc.的分析师Chris Caso表示，高通提高对恩智浦半导体收购价降低了博通能以每股82美元完成交易的几率，这令高通的股价承压。

收购恩智浦半导体的交易寻求国际监管机构批准的流程已经耗时超过一年。在最近的财报电话会议上，高通估计，在中国批准该交易后，该公司完成该收购交易将需要三周时间。

高通首席执行长Steve Mollenkopf周二表示，该公司正努力尽快完成该交易。