汇丰下一个大动作会在哪里上演？

源济

汇丰新领导层料将继续专注于在中国珠三角地区赢得更多零售业务和企业客户，但由于汇丰在美国有30亿美元额外资本且享有一大笔税收优惠，若已开始在美国试水某些领域，投资者也无需感到惊讶。

图片来源：BLOOMBERG NEWS
PAUL J. DAVIES
华尔街日报  2018年 02月 21日 14:31

汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 0005.HK, HSBC, 简称：汇丰控股)悄然完成了权力交接。这家以英国为总部的银行周二公布业绩时对其经营战略或股票回购计划只字未提，这令投资者感到失望，股价一度重挫4.5%。

即将离任的行政总裁欧智华(Stuart Gulliver)顶住了诱惑，没有给股东任何临别馈赠，而他的继任者范宁(John Flint)也丝毫不愿透露新领导层的战略计划。

虽然汇丰的业绩略逊预期，但真正让分析师担忧的，却是公司缺乏派息方面的消息。在欧智华执掌汇控的大部分时间里，公司每年稳定派发100亿美元左右股息，不仅如此，在过去18个月左右时间里，汇控总共斥资55亿美元来回购股票。

汇丰称，在公司为满足监管要求新发次级债期间不能回购股票，亦即技术原因限制了回购操作。但是，考虑到范宁和新任集团主席杜嘉祺(Mark Tucker)在今年晚些时候走马上任时将制定新的派息目标并启动新的战略，现在暂停回购将让二人届时有机会引起一定的轰动。

汇丰新领导层可能采取什么战略？核心内容将保持不变，即专注于在中国珠三角地区赢得更多零售业务和企业客户。

但投资者也应留意汇控在美国的动向。该行不仅在美国有充裕的资本，而且在享受大量潜在税收优惠的情况下，有机会以超低税率实现利润增长。

和竞争对手一样，汇丰也因美国税改为递延税资产计入了一笔费用，规模为13亿美元，可供现有业务未来抵用的税务资产由此剩下32亿美元。

但是和竞争对手不同的是，汇丰另有一笔123亿美元的潜在递延税资产，但这笔金额现时并未确认，因为该行很有可能在美国赚不到足够的利润，从而使用这笔递延税资产。

由于杜嘉祺在亚洲和保险行业拥有丰富的经验，很多人都沿着这个方向寻找和汇丰未来增长点或并购计划有关的线索。但是，鉴于汇丰在美国有30亿美元额外资本，且如前所述享有一大笔税收优惠，若汇丰已经开始在美国试水某些领域，投资者也无需感到惊讶。