鲍威尔执掌美联储 市场或迎更多震荡

源济

美国金融市场周二用一波震荡走势来向在国会作证的美联储新主席鲍威尔致意。这并非鲍威尔出任美联储主席几周来唯一一次市场震荡。与前任美联储主席相比，鲍威尔任期内市场很可能出现更多震荡格局。

美联储新主席鲍威尔 图片来源：TING SHEN/XINHUA/ZUMA PRESS
BEN EISEN
华尔街日报  2018年 03月 01日 12:27

美国金融市场用一波震荡走势来向美国联邦储备委员会（简称：美联储）新主席鲍威尔(Jerome Powell)致意。

鲍威尔周二出席众议院金融服务委员会(Financial Services Committee)听证会时就美国经济形势给出乐观评价，美国股市随即遭遇抛售，标普500指数当日收盘下跌1.2%，10年期美国国债收益率也重新升向近期高点。

这并非鲍威尔出任美联储主席几周来唯一一次市场震荡。鲍威尔2月5日宣誓就职当天，标普500指数下跌4.1%，创下2011年以来最大单日百分比跌幅。在他迄今尚短的主席任期内，这一基准股指已有10个交易日收盘上涨或下跌幅度超过1%，次数比2017年全年还要多。

每当美联储新主席入职时，市场行情通常都会波动不定。在鲍威尔剩余的三年零11个月任期内，美国股市将表现如何不得而知。不过，正如《华尔街日报》(The Wall Street Journal) Morning MoneyBeat专栏周三所报道，与前任美联储主席相比，鲍威尔任期内市场很可能出现更多震荡格局。耶伦(Janet Yellen)执掌美联储时期市场走势总体平静。

鲍威尔接手的美国经济与耶伦不同。鲍威尔周二在作证时明确指出，美国经济增长终于开始强劲加速。他在书面讲话中称，前几年美国经济遭遇的不利因素已转变为有利因素。他在回答国会议员提出的问题时说，鉴于通胀率有望升至美联储设定的目标，近几个月他对经济的看法有所改观。

在类似当前的良好经济环境中，鲍威尔无需过于担心经济增长引擎熄火，或通胀持续下降。他更大的担忧是经济可能过热。他在周二的讲话中也认同经济可能过热。为防止经济过热，美联储可能以更快步伐加息，或采取其他措施以更迅速地退出金融危机以来实施的非常规宽松措施。

这一政策前景是导致美国金融市场周二下挫的原因。鲍威尔的讲话似乎表明美国今年可能加息四次，多于美联储目前预期的三次。据芝商所(CME Group, CME)的数据，在鲍威尔发表讲话后，与美联储利率政策相关的期货合约显示，2018年美联储至少加息四次的几率约为三分之一，高于一周前的28%。

在多年的低利率政策推动美国股市连创新高之后，美联储采取偏紧缩政策的可能性对投资者而言将是一个重大转变。这种情况势必会考验美国股市持续多年的牛市成色，一些人认为美国股市正出现泡沫，而且可能出现急剧的逆转走势。

鲍威尔则暗示，他愿意容忍一定程度的市场波动，因为美国经济的强劲程度足以承受市场波动的影响。鲍威尔周二被问及美国股市2月份大跌的问题时表示，目前来看，美股走势并没有给经济活动、就业市场和通胀的前景带来沉重压力。

鲍威尔正在开辟一个货币政策的新时代，或许也会带来一个市场新时代。