阿里巴巴正研究A股上市计划

源济

知情人士称，阿里巴巴集团正研究制定国内A股上市计划。如果中国证券法规改为允许外国公司在内地上市，那么阿里巴巴最快可能在今年夏季回归A股上市。预计证监会未来几个月将公布存托凭证制度实行方案。

阿里巴巴当初在纽交所上市，创始人马云准备敲钟。 图片来源： MARK LENNIHAN/ASSOCIATED PRESS
JULIE STEINBERG / LIZA LIN
华尔街日报  2018年 03月 16日 07:13

据知情人士透露，中国科技巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)正研究制定国内A股上市计划。三年多前，该公司在纽约进行了轰动一时的首次公开募股(IPO)。

这些知情人士称，阿里巴巴正评估在内地的多种上市方案。其中一位知情人士称，如果中国证券法规改为允许外国公司在内地上市，那么阿里巴巴最快可能在今年夏季回归A股上市。虽然阿里巴巴大部分业务和运营工作都在中国内地，但这家有着近20年历史的公司注册地是在开曼群岛。

长期以来，中国法律一直禁止海外公司直接向国内投资者发售股份。此外，中国目前也禁止阿里巴巴这种拥有双重股权结构的公司在内地上市。

2014年，阿里巴巴在纽约证券交易所进行了规模达250亿美元的IPO，这至今仍是全球最大规模IPO。

阿里巴巴的一位发言人称，该公司自2014年以来一直在考虑A股上市方案，前提是法律法规允许。

中国政府正努力吸引国内一些大型科技公司回归A股上市。过去一年，阿里巴巴股价攀升86%，较IPO价格已累计上涨逾一倍，然而中国内地投资者却基本上没有从中尝到甜头。阿里巴巴当前市值约4,930亿美元，位居全球最有价值科技公司之列。

《华尔街日报》(The Wall Street Journal)此前报道，最近几个月，中国证券监督管理委员会（简称：证监会）联络了几家投行，讨论让境外上市中资公司在境内发行股票的方式。

证监会主席刘士余最近证实，政府一直致力于吸引境外上市中资公司回归A股。他上周在北京的人大会议间隙说：“可能会以比企业期待得稍微慢一点，比你们期待得稍微快一点的速度，见到成效。”

刘士余指出，中国境内投资者未能从境外上市中概股的上涨中受益，这是一个遗憾，并表示这个遗憾不能再继续了。证监会周四未回应置评请求。

证监会和投行的部分探讨主要是关于创造存托凭证这种金融工具，持有存托凭证相当于持有境外上市公司股份。对于通过双重股权架构将公司控制权集中在少数股东手中的公司来说，可以藉助发行存托凭证实现上市交易。

近几个月，吸引阿里巴巴、百度在线网络技术公司(Baidu.com Inc., BIDU)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, 简称﹕腾讯)等境外上市中国科技公司回归A股已在国家层面得到重视。

中国监管机构的目标之一就是，吸引大型本土公司和前景广阔的初创企业参与内地资本市场，让散户投资者有机会分享这些成功企业创造的财富。在香港上市的腾讯，去年股价上涨一倍，百度则是纳斯达克上市公司。

金杜律师事务所(King & Wood Mallesons)硅谷办公室负责合伙人李大诚(Rocky Lee)称，海外上市中资公司回归A股后，便能够使用人民币在内地融资，从而会提升在内地知名度。他还说，名气大的企业有望从内地投资者获得更高的股票估值，因为它们的品牌和业务在国内知名度更高。

不过，中国股市以往给人留下类似赌场的印象，一些分析人士称，少数知名公司在内地上市可能引发作为股市主力的散户投资者的投机行为。

据了解证监会最近讨论内容的人士称，预计证监会未来几个月将公布存托凭证制度实行方案。

存托凭证在美国和欧洲的主要股市很常见。数十家在纽约证券交易所(NYSE)或纳斯达克(Nasdaq)上市的中国公司都有美国存托凭证计划，通常由大型银行管理。

以百度为例，该公司每10份美国存托凭证代表一份A类普通股。阿里巴巴在纽约上市的证券也是美国存托凭证，每份美国存托凭证代表一股普通股。

知情人士此前告诉《华尔街日报》，智能手机制造商小米(Xiaomi Corp.)也考虑在中国境内和境外同时上市。这名知情人士称，这家中国本土公司计划在今年晚些时候的IPO中筹资至少100亿美元，并已选择香港作为主要上市地点，但也考虑按照中国有关部门的期望，同时在内地上市。小米母公司的注册地也在开曼群岛，如果要在中国内地上市，可能也需要利用存托凭证结构。