忘了VIX吧！这货币已成为新的「恐慌指标」

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美元指数反弹，部分体质较差的新兴市场国家股匯市面临明显下跌压力。(资料照/美联社)


2018年05月18日 00:01 中时电子报 卢宏奇


美国华尔街长期以来用芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)，当做衡量市场恐慌程度的指标，例如今年2月初美股爆发千点崩盘行情时，VIX在短时间内就从15飙高至50。近来则有分析称，美元已取代VIX成为新的恐慌指标，目前发生在新兴市场部分国家的金融风暴，就是最好的见证。

俗称「恐慌指数」的VIX，主要用来衡量标普500指数未来30天的预期年化波动率，是基于期权隐含波动率编制而成，而隐含波动率代表对市场未来风险程度的预期，所以VIX低代表市场情绪乐观，走高代表市场开始恐慌。高盛证券日前曾出具报告质疑，近期VIX与实际波动率间似乎有脱节的现象。

外国财经媒体引述外匯交易平台Oanda的报告内容，直言「忘记VIX吧！」美元指数已成新的恐慌指标。大摩投资管理经理人Jim Caron在2月初就指出，美元指数应可直接替代VIX，「假如美元跳涨，代表避险风潮又起」。更早在国际清算银行一份报告中就称，美元已取代VIX成新的衡量风险偏好恐慌指标。

背后的核心逻辑是，今后3年内美元升息预期可能从去年的6次增至8次，并推升美债殖利率走高，融资成本上升将会间接传递到所有大类商品资產上，导致市场流动性严重失衡。歷史数据显示，每当美元指数走高，都会引发新兴市场资本外流、货币贬值，甚至可能出现金融危机，也就是所谓「剪市场投资人的羊毛」。

(中时电子报)

源济

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