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[转贴] 经济解析/美股大涨表相下 掩盖贸易战伤疤

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发表于 2018-7-15 05:05 AM | 显示全部楼层 |阅读模式



2018-07-14 23:22经济日报 记者汤淑君╱实时报导

华尔街上周又经历一些照理说原本会掀起市场卖压的事件冲击,但实际情况却不然。 美股三大指数全面收涨,分别收复历史性关卡、攀抵近半年高峰,甚至创新高纪录。

过去一周来最大的新闻是,川普政府11日宣布再对价值2,000亿美元的中国进口货加征关税,道琼工业指数当天立刻下跌逾200点,但全周不跌反涨562.93点,涨幅2.3%,以25,019.41点作收,重新站上25, 000点大关。 标普500指数一周来涨1.5%至2,801.31点,是五个多月来最高价位。 那斯达克综合指数更冲上7,825.98点,再创历史新高,周线涨1.8%。

难道投资人毫不在乎贸易战? 并非如此。 巴隆周刊(Barron's)股市专栏作家雷维松(Ben Levisohn)撰文指出,投资人依然关切贸易战情势发展,只是他们不再跟着市场大盘随波逐流,转而集中火力押注个股和类股,操作方式迥异于金融海啸后大行其道的「 逐险/避险」(risk-on/risk-off,简称RoRo)交易模式。

根据DataTrek Research共同创办人科拉斯的解说,在所谓的「逐险/避险」市场,一切跟着市场大盘走。 在2010年到2016年底这段期间,标普500指数11个类股与标普500整体指数之间的相关系数平均为0.82,2017年以来相关系数呈现下滑趋势,如今平均值降到0.59左右。 (系数若为1,表示两种资产走势一致)

科拉斯说:「市场已转变,从原先所有股票大致齐涨齐跌,变成各类股的基本面开始比标普500指数的走向更重要。 」

从类股层面来看,显然投资人非常在乎美国与中国互祭关税的影响。 尽管过去一个月来标普500指数上涨1.7%,但期间工业类股和原物料类股大跌2.5%,金融股重挫2.9%,反映贸易战恐惧和殖利率曲线扁平化的双重打击。 对照下,公用事业类股和必需性消费类股表现超越大盘,分别大涨8.1%和3.5%。

摩根士丹利投资管理公司基金经理人史利蒙(Andrew Slimmon)指出,这显示投资人显然正在趋吉避凶,投入防御型股票避风头。 但他认为,首当其冲的类股,例如工业股和金融股,在利空激起的卖压打击下已经「超卖」,机会隐约浮现,一旦关税或地缘政治好消息传来,或是联准会(Fed)鹰派立场转淡,就可能强弹。


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美股大盘在贸易战利空袭击下仍逆势走高。 (图/美联社)

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发表于 2018-7-15 04:28 PM | 显示全部楼层
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