高盛看2019 押宝四题材

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2018-11-17 02:23经济日报 编译任中原／综合外电

高盛公司（Goldman Sachs）提出2019年「首要交易」列表，可概分为四大题材，包括美国进入景气循环末升段、中国经济将触底反弹、新兴市场将否极泰来，及各国央行政策背离等。 高盛也警告美国「股市可能进入长期空头市场」。

高盛指出，美国景气循环进入成熟期，劳动市场吃紧及通膨压力加重将使联准会（Fed）持续升息，其他利空还包括美中贸易战难解与意大利预算争议等。 高盛认为投资人应更审慎，但投资组合仍应温和偏重风险资产，因全球经济成长仍将合理良好，Fed紧缩政策预料也不会对市场造成重大风险，因为主升段已完成，若金融情势急速趋紧，或经济出现「硬着陆」信号，Fed仍可暂停升息。

美国进入景气循环末升段、通膨看升

高盛指出，美国经济展望「 显然（对股市）将愈来愈不友善」，减税政策效应将逐渐消退，金融情势将趋紧，Fed将持续升息，因而建议做多5年期美国通膨交换合约，押注美国2年期与30年期公债殖利率将走平，并做多抵押担保证券（MBS）／做空投资级公司债。

中国经济将触底反弹

高盛预测，未来几个月中国经济活动可能逼近政府无法忍受的低水平，成长动能将因政府采取刺激政策而回升，但中国政府不会再使经济高速成长。 高盛建议，可做多澳元、纽币／欧元汇率，并且做多智利披索，但不宜用人民币作为筹资货币，也能做多标普GSCI工业金属指数。

新兴市场将否极泰来

高盛认为，新兴经济体成长低于预期的情况将在明年反转，土耳其、阿根廷、俄罗斯、南非及巴西等困顿国家的景气将回升。 高盛建议做多MSCI新兴市场指数，以做空MSCI EAFE指数避险，并且做多高殖利率货币（南非兰德、墨西哥披索、哥伦比亚披索）5年期交换合约，做空低殖利率货币（波兰罗提、匈牙利佛林特、泰铢、韩元）10年期交换合约， 做多印度尼西亚盾10年期债券，做空韩元对高盛的六种货币加权汇率指数。

央行政策背离题材

在综合考虑各国央行的货币政策展望后，高盛建议做空欧元对瑞典克朗、做空美元对加币，并且做多菲律宾披索对高盛的七种主要货币加权汇率指数，同时建议做多星元对泰铢。