WSJ：亚股估值已降至五年低点 比美股更具价值吸引力

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2019-01-15 17:56经济日报 记者叶亭均╱实时报导

亚洲股票与公司债在2018年历经贸易紧张局势、美国升息与中国的去杠杆化政策等因素重创，但如今依照一些指针来评估，这些资产现在的估值显然偏低。

华尔街日报（WSJ）报导，根据涵盖数千档亚太股票的FactSet指数，若比较预估本益比，目前亚洲地区的股票估值处于约五年低点，本益比约12倍，相形下，美股的本益比约15.5倍，与10年平均值差不多。

以自由现金流而言，这些亚洲股票显然更具价值。 从这方面来看，亚洲股票正处于逾十年来最便宜的水平，甚至低于金融危机重最严重时期的低点。

值此之际，中国试图阻止经济下滑、美国联准会决策者暗示愿意对进一步升息保持耐心，再加上有迹象显示美中贸易僵局取得进展，一些分析师和投资人对亚洲的看法日益乐观。

极低的估值可能是因为分析师延后调降获利预估与现金流预估，不过银行在过去一年有充裕的时间能调降预估。

另据ICE美银美林指数，亚洲企业发行的高收益美元债现在的价格正接近2011年来最低水平，平均较面值低8%。 亚洲的投资级公司债价格也低于平均表现，不过行情在上月已温和回升。

富兰克林坦伯顿基金集团澳洲固定收益部门主管Chris Siniakov表示，随着联准会今年可能减缓升息步调，亚洲债券的估值看起来比美国或欧洲公司债更具吸引力。

汇丰银行（HSBC）表示，预期MSCI亚洲（日本除外）指数今年预期上涨18%，建议投资人着重于较多配置于中国、泰国、新加坡与南韩股票的投资标的。 汇丰的亚太股票策略部门主管 Herald van der Linde在写给客户的报告中指出，亚洲企业的获利依然在成长，中国的企业利润扩大，其他地区也大致相同。 市场平均预估亚洲企业今年每股盈余成长8%。

但并非所有人都对亚洲资产如此乐观。 凯投宏观市场经济学家琼斯（Oliver Jones）表示，他预期亚洲的新兴市场今年表现不如其他开发中市场，原因是中国经济持续减缓，对亚股的影响最大。 琼斯表示：「估值与短期表现的关联不大。 」

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