专家:收益率曲线反转类似1998年 股市风险将达到峰值

源济

2019年05月30日 02:39 新浪美股

　　新浪美股讯 债券市场似乎在向更广泛的市场发出明确警告，但一些经济学家表示，并非所有固定收益产品的警报都是一样的。

　　周三，10年期美国国债收益率跌破3个月期美国国债收益率，加剧了收益率曲线的反转。收益率曲线衡量的是长期美国国债收益率与短期美国国债收益率之间的差异。

　　这种利率倒置很少见，因为投资者倾向于要求更高的收益率来延长贷款期限。因此，当利率反转时，它被视为经济衰退即将来临的信号。FactSet的数据显示，截至周三午盘，10年期美国国债收益率为2.22%，而3个月期美国国债收益率为2.361%，这是2007年以来这两组美国国债收益率之间最严重的反转。

　　尽管华尔街倾向于观察10年期和2年期美国国债，但10年期/3个月收益率曲线的反转被普遍视为更可靠的衰退预测指标。根据克利夫兰联邦储备银行的数据，10年期/3个月曲线的反转在过去7次衰退之前出现过。

　　Fundstrat Global Advisors主管托马斯-李（Thomas Lee）表示，并非所有的反转都是一样的，并将当前的反转与1998年的情况进行了比较。他表示，当对10年期美国国债的需求推动利率走低，收益率曲线反转时，往往反映出对风险的担忧日益加剧，而不是预示着商业周期放缓。

　　在1998年，由于俄罗斯债务危机，债券市场出现了反转，这也导致对冲基金长期资本管理公司（Long-Term Capital Management）倒闭。但Fundstrat分析师表示，这段时期是一个重要的买入机会。

　　李在周三的一份研究报告中写道：“我们认为投资者对这种逆转‘反应过度’。1998年，这是一个巨大的买入信号，因为它标志着‘风险已见顶回落’——在股市触底之前，这一反转幅度约为1.5%，然后在接下来的10个月里开始上涨48%。尽管目前对市场来说很有意义，但人们对这种反转的看法过于负面。”

　　目前，投资者纷纷涌入政府债券市场，导致道琼斯(25126.4102, -221.36, -0.87%)工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克(7547.3095, -60.04, -0.79%)综合指数跌至近几个月来的最低水平。 （张宁）