周末学习“Toxic Asset Plan”相关文章有感

bluecastle

一、有计划比没计划要好。

“。。。透露，即将提出的方案会分成三个主要部分。
　　第一部分是联邦存款保险公司将会设立一些特定目的投资合伙企业，为他们购买“毒资产”提供约85％的贷款。
　　第二部分是财政部将雇用四至五家投资管理公司，以“一对一的方式”(私人投入一美元，政府便提供一美元)，协助私人投资者和机构去买入“有毒资产”。
　　第三部分是财政部计划透过与联储局合作推出的贷款工具“短期资产担保证券贷款机制”(TALF)去扩大贷款。TALF的目标是为投资者提供贷款，让他们买入以消费者债务作抵押的资产，作用是要令消费者更加容易取得汽车、信用卡和学生贷款。政府现正准备把这机制扩大至支持投资者买入银行的“有毒资产”。
”
贝南克关于“too big to fail”的讲话，说给大银行听（要他们降降“有毒资产”价，别TMD六毛钱了，象indymac那样四毛钱行不？成交才合算嘛）的可能性更大，否则根据现在的银行破产制度JUST DO IT，还说啥。大银行全面国有化是两败俱伤、动摇资本主义根基的事情，共产党的中国可以这样玩，民主党/共和党的美国玩得起玩不起，他们心里清楚得很。

二、计划开始执行比只在纸面上要好，僵局总会有打破的时候

僵局是什么呢？
“对冲基金和私人股票基金之类的机构投资者由于要承担风险，因此拒绝以超过原价百分之三十的价格去购买银行的出现问题的按揭资款。而由于不希望自己拥有的资产大幅亏损，持有那些按揭贷款的银行通常坚持起码要对方开价高于原价的六成才肯出售。
　　结果就变成一个僵局。银行因为不愿意贱卖资产，于是缺乏资金去提供新的贷款。投资者由于无法以借贷来为他们的投资融资，因此一直不愿意提高收购价。
”

很显然，银行相对比较硬，因为过低的价格，不卖是死卖也是死。所以计划的可执行性在于如何让对冲基金和私人股票基金之类的机构投资者以原价百分之三十到六十的价格去购买银行的出现问题的按揭资款。
“为了打破这个僵局，政府补贴的目的就是提供给投资者现时的信贷市场无法提供给他们的低成本融资。财政部将会在方案实施之初要求花旗、摩根大通等银行列出它们愿意拍卖的住宅及商用房地产借贷。私人投资者将会进行竞投，定出市价。”
确实，关键点在于“有关投资者所出的价钱是否足以吸引银行出售不良资产。”
所以国家队带头，其他谁想玩，老大借钱给你玩，反正这些资产现在无交易无市价，怎么定都有道理，只要公布第一单成交开始，就是在定市场价格了。。。要记住的是，这一点是市场确认的：“假如他们出价够高，那便可以提高银行其余资产的价值。。。”

三、O8M是典型的政客，总是会是打一棒子，再揉三揉。

O8M就是这样的人，会很小心很聪明地利用一切可以利用的资源（特别是民意），达到他的目的。上任以来，他还没有真正赢过什么吧，嘿嘿，如果他赢一次，并不为过。。。
“参议院计划将于下周就奖金征税法案进行投票。这项法案针对AIG以及其他接受政府援助的公司员工的奖金征收高达90％的税额。此前，该项法案在众议院获得了高票通过。而参议院的提案则是对奖金征收70％的税额，一半由个人缴纳，一般由公司负担。”用民意重打了不听话的WS一下（不是为了那点钱，是为了不成交），然后开始揉了，一定还有其他进一步细节继续揉的。。。

周末学习有感，HT邻居批评指正哦。。。

coexist

...good analysis

多吉

我觉得一比一对于private investor来说没有什么安全感。谁会愿意用自己的钱来做这种冤大头？
就算有，又能够筹集到多少private资金以达到救市规模？如果像标价过高的拍卖品，结果只会是流拍。。。

边干边学

seeking private fund means US treasure is running out of option, Ben's announcement also clearly prove this

believe private fund will not be very active on the plan, unless the price discount is extremely high - which is highly unlikely

so another dead lock...

bluecastle

多谢班长抬举！和楼上老大的指教！

期指预涨，C要过5。。。