通用金融信贷质量堪忧 (zt)

卜丁

通用电气(General Electric)旗下金融子公司持有大量垃圾。的确是这样。

为了满足投资者了解通用金融(GE Capital)更多具体情况的要求，公司管理层周四召开了一次投资者会议，公布了有关通用金融6,370亿美元资产的许多新情况，受到了投资者欢迎。其中一个细节是：通用金融有大量贷款发放给了垃圾级或是次投资级借款人。

举例来说，通用金融在美国市场550亿美元的设备租赁贷款中，有81%发放给了信用评级低于投资级的借款人，40%的贷款发放给了信用评级在B+及以下的人。在其380亿美元杠杆贷款的放贷对象中，76%的借款人达不到B+评级，28%的人评级低于B-。

当然，这类贷款的发放对象通常也都是些评级不怎么样的企业，通用电气有经验对付这些公司。如果借款人违约，通用电气可以用他们的硬资产来抵消损失。话虽如此，鉴于眼下这场经济衰退使垃圾级借款人遭受重创，即使那些最有经验的放贷商也难以完好无损。

通用金融虽拨出了准备金以应对贷款违约，但准备金的规模可能还需要扩大。例如，通用金融管理层预计在2009年旗下杠杆贷款会遭受3.33亿美元的信贷损失──不到贷款总额的1%。该公司计划今年拨出的准备金达到帐面金额的1.2%。

通用金融的消费者贷款组合也包括了诸多面向低评级借款人的贷款。该公司说，旗下1,830亿美元消费者贷款中，有58%发放给了最优借款人，但这意味着有42%的贷款放给了非最优借款人。

通用电气的一大问题是，它是否需要募集更多资本金来抵消通用金融的损失。从最新披露的情况看，通用电气有这种需要。

Peter Eavis