盖特纳：同私企合作才能化解金融危机(zt)

卜丁

美国财政部长蒂莫西•盖特纳(Timothy Geithner)说，解决金融危机的唯一途径是同私营机构合作，消除银行资产负债表中的问题资产，尽管目前华尔街的机构正受到公众和政界人士的抨击。

盖特纳在周日接受《华尔街日报》采访时说，政府不能独自解决这个问题。他说，我们的判断是解决问题的最佳途径是同市场合作。我们不想让政府承担所有风险。我们希望私营机构同我们合作。


Getty Images盖特纳三管齐下的计划细节将于周一公布，其设想是建立一系列公私合营投资基金，以吸纳处于危机核心之中的5,000亿美元、甚至1万亿美元问题贷款和证券。为了鼓励投资者购买这些资产，美国政府将提供丰厚的补贴，并承担大量风险。

如果这些投资最终获利，纳税人将同对冲基金和私人资本运营公司等投资者一道获得收益。

这是盖特纳更全面计划的组成部分。盖特纳希望藉此稳定金融体系，推进此前的一项计划，该计划旨在向银行注入资金、启动消费和小企业贷款，并帮助一些房屋业主偿还抵押贷款。许多经济学家认为，金融公司需要清除它们的资产负债表中堆积的问题贷款和证券，这样它们才能重新恢复对外放贷的信心。

盖特纳上月曾粗率介绍了这些计划，华尔街一直在急切地等待其中的细节。但现在公布这些细节有点不合时宜，由于美国国际集团(AIG)向员工发放奖金引起众怒，人们对救助计划的不耐烦正在转变为对救助的愤怒。

因此，不论这一处方对解决困扰金融行业的病症是否正确，这种似乎在奖赏华尔街的做法很可能会引发人们的担忧。一些投资者已经表示，他们对同政府合作持谨慎态度，原因是担心规则会中途改变，就像是美国国会目前正在对接受金融救助的华尔街机构限制奖金上限的举动那样。

为了鼓励投资者参与，财政部认为该计划的参与者不应受制于国会实行的高管人员薪酬限制规定。授权7,000亿美元救助资金的立法和7,870亿美元刺激法案中的一项规定对接受政府资金的企业实行了严格的薪酬限制，其中包括对奖金的限制。

奥巴马政府认为，这些规定不应适用于此类大规模的计划。上月，在美国联邦储备委员会推出的一项消费贷款安排中，其参与者就不受上述限制。这项安排旨在向同意购买某些资产支持证券的投资者提供贷款。

政府官员希望，公众能够分辨AIG等接受政府救助的金融公司和作为投资者参与政府大规模计划的对冲基金和私人资本运营公司等机构的不同。

在没有看到更多细节前，许多因其做法而遭致华盛顿猛烈抨击的华尔街公司都没有对此做出评论。

那些仍持有价值相对较高的问题资产的银行或许不愿出售资产，他们担心得不到买方够高的出价，从而不得不大量减记资产。而其他如高盛(Goldman Sachs Group)、摩根士丹利(Morgan Stanley)等公司则已对问题贷款进行了减记，因而在向公私合伙机构出售资产方面或许会比较容易。

一家大型美国银行的管理人士称，如果对某些奖金征收高额所得税的方案（就像上周众议院通过的奖金税法案）条款更宽松或暂时搁置，则这项计划将能更顺利推出。最近几日，多位金融业人士对实行可追溯的奖金税法案发出警告，称这将损害他们留住优秀员工的能力。

财政部计划从7,000亿美元救助资金中拿出750-1,000亿美元用于该计划，以便从银行资产负债表上清除房地产相关不良资产。将来还有可能拿出更多资金。美联储和联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.)将提供其他形式的融资，包括低风险贷款。

针对银行不愿意继续持有的按揭贷款，财政部和联邦存款保险公司将向买家提供融资。存款保险公司将对某家银行希望出售的资产进行集中拍卖，并将与最高投标人组建合伙公司，从而成为资产的共同所有人。

合伙公司然后将发售由存款保险公司担保的债券，用于支付部分购买款，而财政部将乐意拿出收购这些资产所需资金的50%-80%。财政部将在合伙机构中以平等投资方的身份出现。

为处置高风险证券，比如按揭支持证券，财政部将创立数只由合乎一定标准（比如曾管理过类似资产）的私人投资方经营的投资基金。财政部将作为联合投资方，多数情况下，私人投资方每出1美元投资，财政部就将相应拿出1美元，且双方将平等分摊任何利得或损失。

最后，政府将把美联储的定期资产支持证券贷款工具(Term Asset-Backed Securities Loan Facility)进一步扩大，以吸纳时间更久的风险资产。该工具当初设立是为了收购新发售的支持所有各类消费和中小企业贷款的证劵，但问题最严重的资产中有部分是在2005、2006和2000年间设立的。

这次计划的推出对盖特纳来说是个考验，上任不久的他因为个人税务问题引发争议，又因2月份宣布的银行业救助计划缺乏细节招致批评，他还卷入了AIG奖金事件，这些都使他个人形象受损。一些人对他没能更早了解到AIG发奖金的事提出质疑。

奥巴马总统周日在哥伦比亚广播公司(CBS)的“60分钟”节目里说，盖特纳“像我们对公务员要求的一样敏锐而富有经验。”奥巴马还开玩笑说，如果盖特纳提出辞职，他会说，“抱歉，伙计，这份工作还是你的。”

共和党资深议员、来自艾奥瓦州的格拉斯利(Charles Grassley)和来自新罕布什尔州的格里格(Judd Gregg)对盖特纳的努力表示支持。格里格在美国有线新闻网(CNN)的State of the Union节目上说，“我真的认为，在试图稳定我们经济中的金融领域方面，他们的做法是正确的。”“当然，他们的这些行动没能表现出他们应有的决断，但他们的方向是对的。”

盖特纳响应企业高管薪酬问题引发的政治反响，打算建议授权美联储确保大型金融公司的薪酬水平必须与公司长期表现挂钩。定于下周宣布的金融市场监管改革计划中将包括这一调整内容。

Deborah Solomon

源济