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[转贴] 这5个市场败象 比殖利率曲线更令人忧虑

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开国元勋 股神 胡同理事会

发表于 2019-8-22 08:49 AM |显示全部楼层









2019-08-22 17:18经济日报 记者汤淑君╱实时报导

上周美国10年期公债殖利率降到低于2年期殖利率的水平,形成所谓殖利率曲线反转(或称「倒挂」)现象,通常被视为准确的经济衰退领先指针,以致美股道琼指数应声暴跌800点。 但华尔街策略师指出,此刻市场另有一些比殖利率曲线反转更重大的迹象值得关注。

财经新闻网站MarketWatch报导,INTL FCStone全球总体经济策略师德鲁亚德(Vincent Deluard)举出,市场已露出五个「败象」,在当前市场动荡中,更值得投资人关注。

1. 网络与科技五巨头「FAANG」

「FAANG」包含脸书、苹果、亚马逊、Netflix和Google,长久来带领美股频频攻顶,一直是多头人士追捧标的。 但德鲁亚德指出,「FAANG」近来股价表现较大盘逊色,作为领涨族群地位动摇。 由于「FAANG」在标普500总市值占比达17%,若这五支柱摇摇欲坠,市场上涨空间有限。

科技股走势出现疲态的同时,股价广度指针分歧扩大情况也在蔓延,如美国小型股自去年8月触顶以来已回跌约13%,而「这种分歧现象在科技股2000年9月触顶前也曾发生」。 他警告,多头市场呈现「两端空洞化」时,通常是重大头部型态形成之时。 一端是带领股市攻坚的领头羊后继乏力,另一端的小型股也表现不佳,反映投资人担心经济展望。

2. 美元

在股市涌现卖压时,美元往往欲振乏力,反映投资人转买黄金、日圆等风险较低的资产避风头。

德鲁亚德表示,这证明所谓「美元逐渐失去避险货币地位」之言不虚。 他说:「自2013年以来,美元指数(DXY)一直都不是良好的避风港。 」

3. 市场波动

通常,道琼指数像上周那般大跌时,俗称「恐慌指数」的芝加哥选择权交易所(CBOE)波动率指(VIX)理应会大幅飙升,但上周情况并非如此。

德鲁亚德认为,由此可见市场恐惧还不够深;若说上周三美股大跌已扭转市场氛围、为持久的反弹铺路,还言之过早。

4. 资金流出

据德鲁亚德观察,杠杆贷款市场正显示出紧绷迹象,因为资金流出已造成大额贷款ETF(指数股票型基金)下跌,市场交易价变得低于其资产净值。

德鲁亚德指出,最近几档备受瞩目的欧洲债务共同基金大跌是个警讯,显示这些流动性低的证券可能出人意外冲击别的市场。 他说:「如果贷款市场的流动性枯竭,提供盘中赎回的ETF将首当其冲。 」

5. 金价

德鲁亚德表示,黄金和美国长期公债都还是多头市场,而且关联性更甚往年,这意味「市场价格终于反映金融情势压缩期拖长以及实质负利率不得不然」。


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策略师指出,在当前市场动荡中,有五个「败象」比殖利率曲线反转更值得投资人关注。 路透
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发表于 2019-8-22 02:16 PM |显示全部楼层
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