克鲁曼：川普慌了！ 竟抛出负利率建议

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2019-09-13 23:37经济日报 记者汤淑君╱实时报导

美国总统川普在911恐怖攻击18周年纪念日当天语出惊人，不仅推文骂联准会（Fed）官员是「呆瓜」，还呼吁Fed尽速把利率降到零或负值—通常在严重经济危机爆发时才会采取的措施。

2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼在13日刊出的纽约时报专栏指出，这显示两点：一，川普因为经济政策失败，未能达成他承诺的结果，而陷入惊慌失措。 二，川普对政策为何失败毫无头绪。

克鲁曼举例说，川普对联邦债务的评论，就透露出他搞不清楚状况。

川普11日除了要Fed把利率降到0%以下外，他还在推文中宣称「我们接着应开始进行债务再融资」，因为美国「有伟大的货币、国力和资产负债表。 美国理应总是支付最低的利率」。

川普这番话令许多观察家觉得不知所云，克鲁曼则认为川普此话简单明了，就是他以为联邦政府债务和企业债务一样，可趁利率降低提早偿付。 但川普显然不知道，联邦债务其实包含债券，是不可以预先偿付的（这正是联邦债券利率总是低于，比方说，房贷利率的原因之一）。 由此可见，川普异想天开地认为，政府财政可像经营赌场或高尔夫球场那般管理，却没想过询问财政部的专家情况是不是真是那一回事。

那么，川普为何乱了方寸？ 美国经济虽减缓，但尚未陷入衰退，也未见衰退近在眼前的迹象。 从最近出炉的各项经济数据，也找不到任何可合理化采取紧急货币刺激措施的理由。 再者，Fed货币政策已趋宽松，甚至比川普经济团队预期的还要宽松。 2018年夏季，白宫经济预测2019年3月期利率平均为2.7%、10年期利率平均为3.2%；对照下，目前的实际利率分别为1.9%和1.7%。

克鲁曼指出，经济上情况并不紧急，但政治上川普显然觉得有危急感。 川普原本指望繁荣的经济将协助他赢得明年大选、连任成功。 但现在看来，美国经济表现顶多只能说平庸，成长动能若持续减弱，他麻烦就大了。

别忘了，川普的两大经济政策是：2017年减税案，以及被他拉高的美中贸易战。 前者理应导致十年快速经济成长的荣景，后者照理说应该重振美国制造业才对。 但事实上，减税效应顶多只冲高两季的成长率，大幅调降企业税却未带来工资和投资劲增的结果；相反地，企业只是用这些钱大举买回股票和加发股利。

同时，贸易战成为拖累经济的重大因素。 美中双方僵持不下，关税大战歹戏拖棚，已打击美国农业和制造业。 选民也已察觉：民众对川普经济政策的支持率虽仍高于对他的整体支持率，但已经开始下滑。 就连他宣布对中国货加征的部分关税延缓两周，也透露出川普政策的深层问题 —政策随他的善变思绪而变来变去，导致企业只好静观其变，搁置投资计划。

下一步会发生何事？ 克鲁曼认为，川普可能改弦易辙，与中国达成某种与原先情况差不多的协议，川普可能称之为胜利，但那实质上将是承认失败。 况且，目前看不出中国会信任他会在选后尊重那份协议。 就经济政策而言，川普已让自己陷入困境。