莫里奇：降利率没用还一直降 Fed和ECB疯了吗？

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2019-09-19 19:46经济日报 记者汤淑君╱实时报导

美国国际贸易委员会（USITC）前首席经济学家莫里奇（Peter Morici）表示，事实已很明显，欧、美、日央行降利率刺激经济的成效不彰，若还是继续一路降下去，实在很疯狂。


现任马里兰大学史密斯商学院教授的莫里奇19日在MarketWatch撰文说，若说「疯狂」的定义是一再重复做某事还预期结果会有所不同，那么即将卸任的欧洲央行（ECB）总裁德拉基、 美国联准会（Fed）主席鲍尔最近决定进一步降利率，称之为「疯狂」并不为过。

莫里奇指出，至少就过去十年而言，宽松利率政策已显示没什么效用，而Fed和ECB这些年来都追逐错误的目标，亦即把通膨率拉升到2%。 事实上，自2008年金融海啸迄今，美国通膨率大致上都一直低于2%，不论失业率是10%或低于4%，也不论Fed政策是宽松或紧缩都是如此。

至于欧洲，2014年以来ECB政策利率低于0%，这让企业以超低成本贷款，也形成债券投资人付钱让政府发售债券给他们持有的怪现象，但对提振欧洲经济成长的帮助仍微乎其微。 欧洲负利率唯一显著的帮助，是压低欧元兑美元汇率，但这种策略也有其局限，从ECB预估的欧元区成长率仍低得可怜，即可见一斑。

莫里奇说，实施负利率和超低利率政策，固然可能产生一种立竿见影的效果—迫使银行贷款给企业，进而促进经济成长—但长期持续这么做却是很糟的主意。 因为这将打击银行业获利，况且企业若根本缺乏贷款需求，要银行贷款给谁？ 这也会鼓励不赚钱的「殭尸企业」继续苟延残喘。

莫里奇认为，「疯狂」首奖应颁给美国总统川普，因为川普最近建议Fed把利率降到0%甚至「更低」，显示他根本搞不清楚状况。

既然降利率对助长经济成长率没效，那怎么做才有效？ 莫里奇指出，川普政府2017年推减税案，的确发挥了一些刺激经济的效果，例如使去年消费者支出增加了；但减税并未促使企业扩大投资。 他认为此刻美国经济需要的，是新一轮财政刺激。

川普一直怪罪Fed，但莫里奇说，利率再怎么降，能否提振需求仍是个大问号；现在真正该做的是，由国会与白宫合力推出基础建设支出法案，那将会提高美国长期竞争力与成长率。 反观利率就算降到零或负值，只会削弱美国的银行。 真正的「疯狂」，莫过于给美国经济开出负利率药方。

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