低收益率时代逼近？ 华尔街押注高息股与价值股

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2019-11-21 20:16经济日报 编译黄嘉洵／综合外电

财经网站CNBC报导，美股今年强劲的涨势让许多华尔街投资人大感意外，甚至开始为荣景不再布局。 长线布局的华尔街投资人预估，未来的投资报酬率可能走低，他们因此押注高息股、价值股，或奉行多元投资策略。

Destination财富管理公司执行长Michael Yoshikami表示，低利率、低通膨、美中贸易谈判透曙光，以及联准会（Fed）维持宽松步调皆有利于投资人，因此建议投资人维持股票配置，但应加强警觉心。 他说：「我们正寻找能激励股市的因素，但除了利率可能在低档徘徊以外，大部分利多已出尽。 」

一、留意政治风险
Yoshikami说：「凡事皆有循环变化。 我们正目睹史上最长的牛市。 但接下来支撑股市的利多是什么呢？ 」在评估低收益率环境的潜在催化剂之际， Yoshikami鼓励投资人「获利了结」，因为标普500指数过去一年的涨幅已经超过23%。 他并押注电信股、民生消费类股、科技股及医保股等高股息类股，认为仍有上涨空间。

但对长期布局的投资人而言，医保类股的前景充满变数，主因是政治风险市场报酬率长期走低的核心问题。 随着民主党背书的「全民健保」（Medicare for All）法案可能闯关成功，全球经济学家彼得森表示，医保类股将首当其冲。

二、打破传统，多元投资
在大环境不变的情况下，降低风险很可能成为投资大方向。 但这不意味股市退场，而是与其在长期低利率的环境追逐报酬率，不如转而关注如何守住资金。 KeyBank投资总监马特约说：「建议投资人先校准风险容忍度，目前股市的估值过于乐观。 」他预估股本报酬率接下来可能走低。

马特约强调分散投资，随着债券殖利率可能持续走低，传统六比四的股债组资组合可能需要调整。 具体而言，他认为配息股还有上涨空间，也专注私募股权和避险基金等另类资产，尽管他们的表现不及标普500指数，但在大盘走下坡时，报酬率向来相对稳定。 马特约说：「鉴于我们处于低利率已有段时间，买进高质量高息股相当有理。 」

高盛美股策略师柯斯汀（David Kostin）日前表示：「标普500指数的股东权益报酬率（ROE）可能面临挑战。 薪资上涨和关税上调的风险对获利带来两道压力。 」高盛推荐「在大环境不佳时，表现能优于大盘的一篮子股票，原因是投资人愿意大幅提高溢价，买进能扩大ROE的企业。 」这类的龙头股包括Under Armour、苹果及思科（Cisco）。

三、永续（ESG）投资策略
长线投资人在低收益率环境的另一个投资标的是ESG题材，标普全球1200 ESG指数今年的报酬率比大盘高出25%。

安联环球投资全球投资策略师杜纳恩（Neil Dwane）建议配发高股息的企业，但也应留意未来「大趋势」之一，即善尽ESG（环境保护、社会责任、公司治理）的企业。 他说：「企业发现认真解决气候变迁和高层薪酬有助提升竞争力。 投资人发现，投资ESG有助于管理风险并增进潜在报酬」。


未来股市的投资报酬率可能走低，华尔街投资人因此押注高息股、价值股，或奉行多元投资策略。 美联社

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