淡友屍骸遍野

何鸿燊

淡友屍骸遍野 [2009-04-12]

上周真刺激，一如上周日所說，周一老董用開市價買入3,000股美銀(BAC，7.24) 、100股百度(BIDU，185美元)補回淡倉，將虧損局限在2千多元。老董亦如上周日所聲明，用開市價買入3,000股美銀(7.24)、1千股FAZ認沽期權(FAY P APR 16，1.90美元)，周四美銀大升31.91%，收9.55，FAZ認沽期權更暴升189.47%，富國(WFC)出陰招，提早公佈業績，淡友傷亡慘重、屍骸遍野，南無阿彌陀佛亞門。
老董(dung@singtao.ca)
    結果老董的天下良倉虧蝕縮到5%左右，跑贏大市一條街。老董決定下周以開市價沽出所有美銀和手上的FAZ認沽期權獲利回吐。美銀一個交易日上升35%，FAZ正股一天暴跌七成，老董覺得太過份了。上周四收市前是最佳出貨說機，但天下良倉的遊戲規則就是買賣一定要事前公佈，所以老董又一次看著股價下跌而無可奈何。
    上周老董回應讀友C君關於FAZ的查詢，表示並不看好，持有這隻股票的投資者可以考慮對沖。FAZ周一周二周三還上升，周四一天下跌七成，這隻股票真是叫人眼界大開，三月初還造100美元，今天已跌到10美元。不過老董比這隻股票更不正常。FAZ槓杆作用已高達三倍，老董卻買它的期權，槓杆作用再乘數十倍。
    老董最近收到一些讀友的電郵，看來有些讀友看了天下良倉之後跟著買賣，老董這裡一再聲明老董不是科班出身的專業投資專家，對股票市場一知半解，這裡開欄只是騙一騙微不足道的稿費。天下良倉只是一個小股民的投資側寫，關於大市的走勢，老董就當讀友是朋友來發表謬論而非正式的投資建議，各位對老董的意見不可太認真，尤其是牽涉到像FAZ期權這種投機買賣，各位讀友更要小心。各位當老董是一個逗笑的小丑就最好。
和大市抬杠
周五收到一封電郵:「…一直以來都有注意你的專欄。覺得非常中肯，透徹和無比風趣。每周末買星島都先迫不及待地閱讀一番…上幾個星期，我買了BAC@7.5，但同時想對沖一下所以也買了、FAZ的July call20 期權。眾所周知，昨天大市已將這類型的股貶到幾乎一文不值。但我的問題是：究竟現在還有沒有繼續持有的必要？還是應該割肉了？你覺得今年7月前這隻股還能上回到30或40 的價位嗎?新聞和報章各路專家以及我自己都認為過去的幾個月只是造市。但究竟什麼時候熊市才會重新大駕光臨？WFC的30億預期盈餘又應怎樣解釋？希望你能在百忙之中抽出一點時間來解答小弟我的無奈和煩惱。大大感謝！」   
    這位讀友問三個月後的看法，等於問路於盲。現在這種市況，下周一怎麼去向也難測，更何況數月。如果是合理比例的對沖，照計不應有煩惱，FAZ是三倍美國銀行股熊市基金，若買來對沖手上的美國銀行股股票，比例要留意，否則就變成偏淡投資而非風險對等的對沖。
    下周開始，美國各大銀行股相繼公佈業績，周二是J P Morgan(JPM)，周五是花旗銀行(C)，J P Morgan大概會過關，花旗則叫老董擔心。美國政府為了救銀行大量注資市場，目前銀行的借貸成本是有史以來最低，所以對銀行經營極為有利，問題在毒產。
    富國(WFC)和美銀、JPM、花旗、大摩(MS)都很不同，它原本就是比較財政健康的銀行，毒產相對少，所以它業績較好並不出奇，但下半年呢? 富國提早發出警告，這一招也很有心理戰術味道，其實是借勢蓄意殺淡友，所以周四美銀一天成交10億股，是整隻美銀的六份一，各大美國銀行股下午高位不下，就是殺淡倉的後果，不過，淡倉已補得七七八八，後市還可以好到哪裡?  
    如果FAZ下周跌到7美元，天下良倉會買入1,000股，一於和大市抬杠。
    老董在這裡發預警，五月老董放假四星期，六月後江湖再見。

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牛熊

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