富国银行分析师Eric Luebchow认为，疫情过后的经济复苏、5G网络加速部署和企业加速数字化转型将成为今年电信和通信基础设施领域的核心投资主题。
他的首选股包括无线通信运营商T-Mobile US (TMUS)、数据中心运营商CyrusOne (CONE)以及基站建设领域的SBAC Communications (SBAC)等。
由于越来越多的人在家工作，电信公司的收入和盈利状况在疫情期间相对更具韧性，因为它们的业务不受社交距离的影响，需求一直在增长。
疫情消退后，这类公司依然能继续增长，中小企业将恢复IT支出，广告销售会复苏，在人们可以逐渐走出家门之际，无线通信运营商的漫游业务收入也会反弹。这类公司的门店重新开放后，新用户数量也会增加。
Luebchow认为，美国电话电报(T)、Verizon Communications (VZ)、Lumen Technologies (LUMN)和Cogent Communications Holdings (CCOI)有望成为经济复苏后该领域的最主要的受益者。去年这些公司的收入都有所下滑，股价也远远落后于大盘。
旗下拥有WarnerMedia娱乐子公司的美国电话电报是最具周期性的电信公司，去年该公司业绩因电影院关闭、体育赛事取消以及广告收入减少受到冲击。Verizon旗下的Verizon Media依赖广告收入，这家子公司拥有雅虎和其他几个品牌。
Luebchow在研报中写道，“我们预计今年媒体行业会全面复苏，但复苏势头主要出现在下半年，因为目前经济前景还不确定，许多电影院还处于关闭状态。但我们认为美国电话电报和Verizon的收入能够在2022财年恢复到甚至超过2019年的水平，美国电话电报的流媒体平台HBO Max的渗透率在疫情期间有所上升，今年可能会吸引更多订户。”
Luebchow预计，随着HBO Max上线的电影数量不断增加，到今年年底该服务的订户量可能突破4300万，较去年9月底的3800万有很大提升，但票房收入将下降13亿美元。他还预计，HBO Max广告赞助服务的订户可能会在年底突破500万。
Luebchow指出，短期内美国电话电报和Verizon面临巨额支出，主要用于购买C频段频谱，Verizon可能会在许可证上花费340亿美元，美国电话电报的支出接近200亿美元。T-Moblie的支出预计会限制在60亿美元，因为该公司的频谱资产已经很丰富。由于美国电话电报的杠杆率较高，因此这笔支出可能会让投资者质疑其派息能力。预计美国电话电报和Verizon今年都不会回购股票。
Luebchow对美国电话电报的评级为“卖出”，对Verizon的评级为“持有”，对T-Mobile的评级为“买入”。他还认为Lumen比Cogent更具价值，对前者的评级为“买入”，对后者评级为“持有”。
2021年，5G将继续在美国推广，但大部分C频段频谱在12月以后才能使用。这意味着基站建设领域的REITs到2022年才能开始因运营商增加支出升级设备受益。Luebchow预计，T-Mobile将在2021年保持其5G网络的领先地位，并预计该公司今年将成为基站公司租赁收入的最大推动力。
Luebchow对SBA的评级为“买入”，他认为2021年将是该公司增长放缓的最后一年，2022年开始有望恢复增长。他对American Tower (AMT)的评级也是“买入”，对Crown Castle International (CCI)的评级为“持有”。
最后，Luebchow依然看涨数据中心运营商的股票，尽管这类股票在2020年底已接近历史高点。他预计今年此类股的定价会更合理。Luebchow对CyrusOne、Digital Realty Trust (DLR)、Equinix (EQIX)和QTS Realty Trust (QTS)的评级都为“买入”，对CoreSite Realty (COR)的评级为“卖出”。
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章。英文版见2021年1月13日报道“Here Are Wells Fargo’s Telecom Trends to Watch in 2021”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2021-1-25 06:33 PM
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