英国《金融时报》不能轻易让高盛退出Tarp (zt)

卜丁

投资银行高盛(Goldman Sachs)本周出台了一项退出美国问题资产救助计划(Tarp)的计划，此举令市场欣喜，并“动人地”展示出该行的自由（几乎）是不可出卖的。对此，美国政府应予以关注，并为之担心。

高盛首席执行官劳埃德·布兰克费恩(Lloyd Blankfein)表示，该行逃过了次贷风暴最沉重的打击，所遭受的损害小于业内竞争对手。当高盛依赖的批发融资市场去年秋季突然冻结时，该行自然放下架子，从所有找得到钱的地方获取资金。该行悄悄将自己转型为一家银行控股公司，从而有资格获得当时美国财政部正在筹备的Tarp的帮助。

现在，该行有意率先去除政府的“金脚镣”，即以优先股和认股权证形式存在的100亿美元。从50亿美元的普通股增发计划和18亿美元的强劲季度业绩来看，该行或许不久就会有条件这么做。其它银行有可能效仿。靠着Tarp生存下来强于死亡，但好不了多少。Tarp对高管薪酬有严格限定。而美国国会胡乱地施加条件，比如对高技能海外员工的既小心眼、又损及自身利益的限制，似乎表明他们以后还会更多地插手。

有意摆脱Tarp的愿望本身是健康的：与其让银行沉溺于政府援助所营造出的社团主义舒适环境中，不如让它们面对市场的纪律。

但其短期效应可能是延长经济衰退。美国银行业体系就其资产负债表的规模而言，仍处于资本严重不足的状态。遭受重创的资本比率必须得到提升，才能重振对整体经济的放贷。如果银行不这么做，反而收缩自己的资本规模以退出Tarp，将推迟复苏所依赖的信贷扩张。

如果能筹集到足够的私人资本来取代公共资金，当然是可喜的。汇丰(HSBC)最近的配股发行表明，某些银行也许能做到这一点。但许多金融巨头需要自己能够得到的所有资本，它们还远未达到足以对政府资金嗤之以鼻的地步。

政府必须保持警觉。Tarp法规规定，银行只能经政府允许才能退出该计划；光是还钱是不够的。在银行拥有足够资本，能够达到所希望的放贷水平之前，美国财政部不应让银行退出Tarp。同时，它还必须加快“压力测试”，这种测试应该能揭示银行资本是否充足，如果不充足，就应迫使它们接受——或保留—— 政府资金。

高盛似乎是在说，银行失去的只有锁链。此言不错，但对于社会其它成员来说，这关系到多得多的东西。