DQ好帖 - 明后两天很关键，将提示是否market开始逆转。

边干边学

明后两天很关键，将提示是否market开始逆转。                   
        来源: goldman 于 09-04-22 17:02:05 [档案] [博客] [旧帖] [转至博客] [给我悄悄话]        
                     
       

Market的涨跌从中期看，除了基本面就是一个趋势trend，后者甚至override前者的作用。跌久必涨，涨久必跌。但是涨跌的呼唤要有充分的理由。



这次大涨，绝对涨幅创历史之最，超过任何牛市时期，已经很不正常了，这一方面是二月底超卖的结果，另一方面是momentum，牛顿的law of momentum conservation在股市上同样适用。现在所以的经济情况和数据比五十天前并没有什么变化，小奥这五十天也没有出什么新的政策，为什么股票要多值30%呢，因为没有外力扭转上涨的趋势。



让我们不妨回顾一下三月初上涨的情形。上涨的trigger消息是阿三宣布C operational profitable了。注意，这其实和整个公司盈利是两回事，事实上C Q1依然亏损。第二是M2M relief 的rumor出来，这两点让人相信bottom接近了，大量的闲钱开始进场。连涨了四五个星期时，上涨的动力不足，接下了WFC提前宣布Q1 earnings大好，于是又支持了牛市一段时间。这段时间，banks开始好转，market普遍认为bottom快到了，Q1的earnings比预计的好，在这个乐观mood下，大家ignore任何坏消息，比如retail和job market并不好，有时把坏消息中相对好的当好消息理解，而一个多月来一直没有一个强大的阻力。



现在好消息基本上出尽了，事实证明Q1比预期好的earnings对stock price并没有什么帮助，因为这些所谓的好earnings已经被price in了。基本上是一个公司ER一完，stock price就cap住了，无论是finance的C，JPM，BAC和今天的WFC还是IT的GOOG，IBM。今天AAPL很好的消息，AH反应并不强烈，明天我们看它是否会重复GOOG的老路。事实上，这次上涨始于C，得力于WFC，而高点很可能就是C出earnings的上周五，而逆转很可能是在WFC 正式ER后的今明两天。



上涨的动力没有了，那么下跌还需要一个很充分的理由，或者说是外力。现在有几个候选，

第一，明后天的initial claims，durable goods order，和房屋销售，如果不如意，市场马上会急转直下。

第二，是我一直在讲的consumer credit的问题，包括credit card，home loan equity等等，现在这个问题显然越来越严重，也越来越引起注意，以至于小奥不得不防患于未然的让credit card公司，“善待”还不出monthly payment的人。

第三，Banks其实已经在暗示了，它们可能还TARP有困难，要求政府给予更好的优惠比如说降低利息等等。WS的坏蛋可能会以此再次要挟政府。

当然，熊还有一张牌，就是corp bonds，从Chrysler和债主谈判就知道不管结果如何，对market都不是什么好事，如果四大债主（JPM，C，GS和MS）答应政府的要求，将6.8B的bonds给Chrysler减到1B，四家银行就得write down这些损失，要按它们的要求逼Chrysler换1/3并且把剩下的2/3变成股权，Chrysler就负担不起（除非政府替他还钱）。And so does GM。米国这种公司不再少数。当然，熊这次还不会用这张牌—它要留着。



不管是那个原因，只要一成立，从这起大涨中捞够现金的银行和庄家，就可能利用坏消息要挟政府，要求更多的、条件对WS更有利的援助，就如同他们在一到三月份所作的那样。

对近期的看法是，如果这两天能突破上周五的高点，虽然我认为可能性不大，说明momentum没变，做熊还的等一等。如果这两天向下突破了周一的低点，变天的时候到了。



这些仅仅是我的个人看法，不做投资建议。如果您不看熊，现在将profit拿出来应该不错。如果您看熊，开始试探一定要小心，因为如果是掉头向下，就不是一两天的回调，而会持续较长时间，做熊的机会有的是，不在乎一时半会儿。

penguin

good point

Maylin

cyco

lite1067

"当然，熊还有一张牌，就是corp bonds，从Chrysler和债主谈判就知道不管结果如何，对market都不是什么好事，如果四大债主（JPM，C，GS和MS）答应政府的要求，将6.8B的bonds给Chrysler减到1B，四家银行就得write down这些损失，要按它们的要求逼Chrysler换1/3并且把剩下的2/3变成股权，Chrysler就负担不起（除非政府替他还钱）。And so does GM。米国这种公司不再少数。当然，熊这次还不会用这张牌—它要留着。"


I agree the other points but the above statement is totally misleading because:

1) these corp bonds have always been mark-to-market;

2) these banks are not holding GM or Chrysler's bonds directly. Instead, they are holding for investors via pension funds, mutual funds, etc. So most of these bonds are not directly on banks' books.

n748

agree.

kdhsueh

牛熊

很好的分析.

Cobra

顶！写得真好！

jack3400

Insightful Analysis! Very Helpful! Ding.

开小差

thx.ding

farshine

fisheatme

good to read

also good to know from lite1067

thanks

daguai

noname6688

ding

lake3peat

Thanks!

RedCedar

好 ！ 顶！

Bigmouth

rabishh

good!

markcoursey

明后两天很关键，将提示是否market开始逆转。                   
        来源: goldman 于 09-04-22 17:02:05 [档案] [博客] [旧帖] [转至博客] [给我悄悄话]        
                     
       

Market的涨跌从中期看，除了基本面就是一个趋势trend，后 ...
边干边学 发表于 2009-4-22 21:33

"现在所以的经济情况和数据比五十天前并没有什么变化"

haha that is a B st !