索罗斯 VS 贝莱德：华尔街正在上演一场对决

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索罗斯 VS 贝莱德：华尔街正在上演一场对决

Original Dow Jones 道琼斯风险合规  2021-09-11

图片来源：SIMON DAWSON/BLOOMBERG NEWS

华尔街围绕投资中国问题正在上演一场对决，一方是国际金融大亨乔治·索罗斯(George Soros)，另一方是贝莱德(BlackRock Inc., BLK)首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)。

贝莱德是全球第一大资产管理公司，该公司刚刚为其一只面向中国散户投资者的公募基金募集了约10亿美元。贝莱德是第一家、也是唯一一家获准在中国发行公募基金的外资企业。

2017年，贝莱德在上海设立了外商独资业务，是首批获准开展类似业务的外国资产管理公司之一。次年，贝莱德开始向内地高净值投资者出售私募基金。但根据中国法律要求，私募和公募基金从管理人员到风险控制都要严格划分。今年3月份，贝莱德注销了在华私募基金牌照，目的是将资源集中到新设立的但可能更有利可图的公募基金业务上。

贝莱德管理约9.5万亿美元资金，其麾下基金以追踪大市并在交易所快速交易而闻名。贝莱德的指数基金与选股人争夺资金和影响力，并在美国市场多次掀起费率大战。针对其中国首款公募基金产品，贝莱德选择了许多散户投资者热衷的主动型选股策略，这也是一条事实证明更为稳妥的路线。

贝莱德中国新视野混合采取主动管理策略，专注于在中国市场最热门的板块选股，这也是中国竞争激烈的公募基金行业的两大特点。目前在中国有超过8,300只公募基金和151家公募基金公司。根据中国证券投资基金业协会(Asset Management Association of China)的数据，这些公司总共管理人民币23万亿（约合3.6万亿美元）资金。

贝莱德的基金于8月30日开始接受认购，最低认购金额为人民币1元。该基金最初的目标是在10个工作日内筹集最高人民币80亿元，实际认购比原计划提前五天结束。

在销售这只新基金时，贝莱德放弃了在中国越来越流行的移动应用和网站等数字渠道，而是由中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Co., 0939.HK, 601939.SH, CICHY)牵头的三家银行和七家券商在各自网点发行。根据泽奔商务谘询的数据，在中国，数字渠道占公募基金发行的15%左右。

据知情人士透露，贝莱德之后将考虑为这只新基金或未来的基金发行增加数字渠道。贝莱德中国区负责人、中国证监会前官员汤晓东(Tony Tang)在最近的一次路演中说，贝莱德还将向有意投资中国市场的投资者推出指数基金和专注于环境、社会和治理(ESG)的基金。

贝莱德中国新视野混合型证券投资基金是首只可面向中国散户投资者出售的纯外资公募基金。图片来源：AMIR HAMJA FOR THE WALL STREET JOURNAL

贝莱德不仅将目光放在广大的散户市场，还瞄准了中国日益崛起的富人阶层。在第一只公募基金推出两天后，贝莱德便开始销售一家理财合资公司的首只基金。这家合资公司是贝莱德与建设银行和新加坡淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)共同成立的，其量化股票基金的起投门槛为人民币10万元（约合15,484美元）。

根据周三的一份公告，贝莱德中国新视野混合型证券投资基金(BlackRock China New Horizon Mixed Securities Investment Fund, 简称：贝莱德中国新视野混合)在上周为期五天的募集期间获得了超过11.1万户中国个人投资者的认购。该基金将把60%至95%的资产配置于新能源、消费、数字经济、医疗健康、教育和先进制造业等领域的股票和存托凭证。

其他几家公司也可能很快追随贝莱德的脚步。富达国际(Fidelity International)上个月已获得初步批准，路博迈(Neuberger Berman)和Vaneck也在为自家的中国公募基金业务申请牌照，目前正处于监管程序的不同阶段。

Vanguard集团(The Vanguard Group, Inc.)与贝莱德的策略形成鲜明对比。今年早些时候，Vanguard收敛了在中国基金市场的雄心壮志，转而将中国业务的未来押在与蚂蚁集团(Ant Group Co.)成立的一家咨询公司身上。Vanguard高管认为，在中国基金市场立足需要的时间会超出他们的预期。

中国不断壮大的中产阶级群体作为一个基本尚待开发的市场，于外国投资管理公司而言商机巨大。贝莱德的内部智库8月份也曾建议全球投资者增加对中国的投资。

根据2020年中美签署的贸易协议，中国已经在开放国内金融业。今年早些时候，摩根大通(JPMorgan)获准全资控股在华证券业务。在此之前，外国券商必须通过合资公司的形式在华开展经营。

也许会有人想不明白，为何在中美关系不断跌至新低之际中国会欢迎美国证券公司，答案很简单，开放符合双方利益。

让资本市场在经济中发挥更大作用是政府的长期目标。根据万得(Wind)提供的数据，中国社会融资规模存量约六成来自银行贷款，而非金融类公司的公司债和股权融资仅占12%左右。社会融资规模是衡量中国经济信贷规模的一个广义指标。在美国，股权和债券融资在非金融类公司融资中占比为73%。

贝莱德等公司的参与可能有助于获得中国投资者的信任，使中国家庭储蓄从房地产中转移出来。政府希望摆脱经济对房地产的依赖。

除了向外国机构开放金融业，中国还为投资者铺上了欢迎的红地毯。根据央行通过万得提供的数据，截至6月，包括中国香港在内的海外投资者持有人民币7.6万亿元（相当于1.2万亿美元）的中国国内股票和债券。这一数字是四年前的四倍，但在中国19万亿美元的债券市场和13万亿美元的股票市场中仍只占一隅。这类资金流入也可以帮助抵消中国境内投资者的资本外流，并使市场规范化。

但是，资深对冲基金经理索罗斯本周在《华尔街日报》(The Wall Street Journal)上发表了一篇评论文章，称贝莱德在中国的投资是一个失误，损害美国和其他民主国家的国家安全利益。

一些海外上市中国公司的投资者正在舔舐伤口，而美国金融业一直是美中紧张关系中少有的赢家，现在显然成了遭人指摘的目标。如果美中两国政府在这个特殊的战场上按兵不动，且中国股市从目前的下挫中恢复过来，那么贝莱德可能会大获全胜。反之，则可能损失惨重。

Jacky Wong / Jing Yang / Dawn Lim

2021年9月10日14:00 CST 更新