生物科技股将卷土重来，这5只有望率先复苏

源济

生物科技股将卷土重来，这5只有望率先复苏

Original 乔什·内森-卡吉斯 巴伦周刊  2021-09-13

目前整个生物科技板块走势疲软，为投资者创造了以低价买入下一个能取得突破的公司的机会。

目前美股市场上有大量自2021年初以来下跌了一半以上的生物科技股。 

生物科技板块的投资者也因此蒙受了不小的损失。下跌的股票包括Bluebird Bio（BLUE）这样成熟的中型生物科技公司，该股2021年初以来累计下跌了57.7%，Acadia Pharmaceuticals（ACAD）和AbCellera Biologics（ABCL）分别下跌了66.9%和57.9%。Sarepta Therapeutics（SRPT）曾是一只大盘股，现在市值比年初下降了71亿美元。

Moderna（MRNA）和BioNTech（BNTX）这两家研制出市场上最有效的新冠疫苗的公司的股价今年迄今分别飙升了273.3%和307.9%，在这一背景下，中小盘生物科技股普遍表现不佳可能让一些人感到很意外。

实际上在生物科技板块，Moderna和BioNTech的飙涨是个例外。交易所交易基金SPDR S&P Biotech（XBI）年初迄今下跌了4%，而标普500指数同期上涨了20.4%。iShares Biotechnology（IBB）是另一只跟踪生物科技股的ETF今年上涨，但这只ETF是市值加权型的，持有的大部分资产都是体量更大的公司，仅Moderna和BioNTech就占其投资组合的13.5%。杰富瑞（Jefferies）分析师史蒂文·德桑蒂斯（Steven DeSanctis）在最近发布的研报中计算得出，Moderna为这只基金贡献了8.4%的回报。

不过，最近几周又有新的迹象表明，生物科技板块隐藏着巨大的价值。

8月底，辉瑞（PFE）以比前一天收盘价高出203.8%的价格收购了Trillium Therapeutics（TRIL），后者是一家生物科技公司，拥有两种前景向好的抗癌药物。8月早些时候，赛诺菲（SNY）以30%的溢价收购了信使RNA先驱Translate Bio（TBIO）。

投资者和分析师最看好的五只生物科技股

资料来源：彭博

为了在生物科技领域寻找更有吸引力的投资标的，《巴伦周刊》咨询了专注于该领域的投资者和分析师，他们推荐的公司包括总部设在英国的生物科技公司Compass Pathways（CMPS）以及Acceleron Pharma（XLRN），后者正在研究一种治疗罕见心血管疾病的药物，Compass Pathways正在测试裸盖菇中的化学物质是否可以治疗抑郁症。

其他选股包括年初迄今下跌了48.3%的AlloVir（ALVR）、下跌了27.3%的基因检测公司Invitae（NVTA）和上文提到的下跌了53.5%的Sarepta。

密切关注生物技术行业的观察人士对该行业自2月初以来的疲软表现的原因有不同的解释。2020年该行业表现非常好，追踪这一行业的主要ETF的两年回报仍略高于标普500指数。

T. Rowe Price Health Sciences（PRHSX）基金经理赛义德·巴克利（Ziad Bakri）说：“2020年生物科技行业的表现大大超出预期，到了当年年底的时候，这个行业已经有点过于火热了。” 

投资者和分析师普遍认可这一观点，生物科技股自2021年2月以来的疲软表现与美国食品药品管理局（FDA）放出的一些令人困惑的信号有关，该机构对生物科技行业的命运有着巨大的影响，而自拜登上任以来，该机构负责人的职位一直处于空缺状态。

花旗集团（Citigroup）分析师妮娜·比托-加格（Neena Bitritto-Garg）说：“FDA存在很多不确定性，这一点挫败了生物科技行业的人气。”

2021年3月，分析师开始对FDA的一系列意外行动提出警告，此前该机构的意外行动导致Acadia和FibroGen（FGEN）的股价大幅下跌。6月，FDA决定批准百健（BIIB）治疗阿尔茨海默病的药物，不过由于能证明该药物疗效的证据有限，FDA此举招致广泛批评，并引发了对该机构政策方向的更多质疑。

投资者还对美国联邦贸易委员会（FTC）今年早些时候发出的警告感到担忧。该委员会当时称，计划对药企的并购活动采取更多监管措施。此外，长期存在的药品定价争论再次浮现也是令投资者担心的另一个问题。 

给生物科技行业的表现造成拖累的的另一个原因是并购活动在2020年激增后有所放缓。

Cantor Fitzgerald分析师阿莱蒂亚·杨（Alethia Young）指出，投资中小盘生物科技股的理由往往是投资者认为这些公司最终会被收购，“我认为投资者对此已经失去了希望，”她说。

Cowen分析师里图·巴拉尔（Ritu Baral）认为，另一个原因可能是大量资金流向生物科技公司的IPO后，现在投资者手中的资金非常紧张。巴拉尔说：“我们认为这一点影响到了整个生物科技市场的流动性。”

8月底，生物科技股出现了复苏迹象，从8月19日到9月1日，SPDR S&P Biotech上涨了13.8%。

由于药企并购交易似乎正在回暖，而且市场对FDA的担忧也在缓解，投资者可以通过SPDR S&P Biotech押注中小盘生物科技股的复苏。

对于更大胆、更有耐心的投资者来说，整个生物科技领域目前这种疲软走势为他们创造了一个以低价买入下一个能取得突破性成就的公司的机会。

以下是投资专家推荐的五只生物科技股，以市值大小依次排序。

Acceleron Pharma 

Acceleron年初以来上涨了1.4%，T. Rowe的巴克利称，这只股票还有很大的上涨空间。

该公司正在研发一种名为Sotatercept的药物，用于治疗肺动脉高压，这是一种罕见的心血管疾病，随着时间的推移可能导致患者死亡。“这是一个非常有价值的市场，”巴克利说。

2017年，强生（JNJ）斥资300亿美元收购了一家专门研究该疾病疗法的公司。Acceleron研发的Sotatercept正在进行第三阶段试验，巴克利表示，第二阶段的试验结果非常积极。“第二阶段的数据看起来很出色，”他说，“医生们对此很兴奋，这是一个非常有特点的市场，这意味着如果第三阶段试验取得成功，该公司面临的商业风险将非常小。”

尽管临床风险仍然存在，但巴克利认为这一风险相对较小。他说：“有多种证据表明，该药物是有效的。”

Invitae

基因检测公司Invitae的股价今年以来下跌了27.3%，但这并没有浇灭Casdin Capital创始人兼首席投资官伊莱·卡斯丁(Eli Casdin)对这只股票的热情。

卡斯丁此前曾向《巴伦周刊》推荐过Invitae，包括在2019年9月举办的《巴伦周刊》生物科技圆桌会上。自那以来，该股上涨了61.2%，但自2021年2月份以来，该股和其他生物科技股一起大幅下跌。卡斯丁说，Invitae的基础业务依然很强劲。

“业务强劲会增长投资者对这家公司的信息，”卡斯丁说，“虽然生物科技股整体上出现了回调，但Invitae的业务仍然非常好，该公司产品和服务的渗透率还很低，有很大的成长空间。”

2021年第二季度Invitae创造了1.163亿美元的收入，同比增长152%。该公司提供一系列基因测试，包括产前筛查和有助于癌症治疗的测试。

卡斯丁表示，在过去三年里，该公司的销量和收入增长了两倍，他预计未来三年还会再增长两倍。 

“我认为Invitae代表了一个巨大的长期机遇，”他说。

Sarepta Therapeutics

2021年1月初，Sarepta的股价在一天内暴跌了51.3%，当时该公司公布了用于治疗严重杜氏肌营养不良症疗法的试验结果，数据令人失望，目前股价还没有收复失地。

Janus Henderson的选股人安迪·阿克(Andy Acker)负责管理该公司的医疗保健行业研究团队，他还担任Janus Henderson Global Life Sciences（JAGLX）的基金经理。阿克认为，Sarepta的这一基因疗法的下一次试验可能会有更好的结果。

“我们认为这项研究失败的原因有很多，而下一项研究仍然有很大的成功机会，”他说。

新试验的数据要到2022年底或2023年初才会公布，因此押注这只股票回升需要投资者的耐心。 

不过阿克称，之前有很多人曾预计，如果1月份的数据是积极的，那么该公司股价将攀升到200美元以上，目前仍有可能达到这个高点。Sarepta近期股价不到80美元。

Compass Pathways

Compass利用裸盖菇素进行难治型抑郁症治疗的2b期数据预计将于2021年底公布。2021年初以来该公司的美国存托凭证（ADR）下跌了30.2%。

花旗的比托-加格说：“投资者人们现在有点不看好这家公司，他们对于使用了致幻剂的药物是否真的被FDA批准有一些怀疑。”

但正如比托-加格所指出的，FDA已经批准了一种从大麻中提取的药物。Cowen的巴拉尔也看好Compass，他说，当Compass在今年晚些时候公布数据时，“股价很有可能会上涨”。

AlloVir

2021年初以来AlloVir的股价下跌了48.3%，Piper Sandler分析师克里斯托弗·雷蒙德(Christopher Raymond)认为，该公司股价下跌并没有什么充分的理由。 

该公司正在研发多病毒特异性T细胞疗法，旨在治疗或防止接受干细胞移植的人感染病毒。

雷蒙德说：“我认为中盘股普遍失宠是这只股票下跌的主要原因。”

AlloVir已经拿到了能够证明其疗法理念的数据，这一名为Viralym-M的疗法可以治疗病毒感染。雷蒙德称，该疗法的相关数据将于今年年底出炉。 

他说，如果这些数据是积极的，AlloVir的股价就会上涨。雷蒙德预计，到2028年，AlloVir的收入将达到13亿美元。AlloVir近期股价为19.89美元，他给出的目标价为55美元，意味着有超过175%的上涨空间。

文 |《巴伦周刊》撰稿人乔什·内森-卡吉斯（Josh Nathan-Kazis）

编辑 | 郭力群

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2021年9月6日报道“Biotech Is Due for a Comeback. 5 Stocks That Could Lead a Revival.”。

（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）