通胀来袭，6只高收益能源基金值得关注

源济

通胀来袭，6只高收益能源基金值得关注

Original 兰德尔·W·福赛思 巴伦周刊  2021-10-08

能源价格上涨是推高通胀的重要因素，一些投资能源的高收益封闭式基金将令投资者获益于价格上涨。

政府里的那些统计专家说通货膨胀正在见顶。但是所有去过杂货店、加油站或支付过水电费的人都可能有不同看法。要知道，经济学家口中的核心通胀数据不包括食物和能源，对于需要吃饭、开车和在家中使用空调的人们而言，这并不能令他们满意。

尤其是能源价格看起来会走高。今年原油价格几乎翻了一番，每桶现价高于70美元，一些分析师预测2022年原油将达到每桶100美元。虽然天然气主要用于发电和供暖，受到的关注较少，但美国天然气价格在最近触及多年高位，达到每千立方英尺5美元，欧洲的价格更是美国的三倍。

我们可以像抱怨天气那样抱怨价格上涨。但是我们要怎样应对呢？一个希望是收入增长能跟上通货膨胀的步伐。但是，截至8月，平均每小时收入同比增长4.3%，低于同期消费者价格指数5.3%的涨幅。

对于投资者来说，情况更糟糕。10年期美国国债收益率为1.31%，远低于历史通货膨胀率，剔除通胀后的美国10年期国债通胀保值债券(TIPS)的实际收益率为-0.99%。

对于希望维持购买力的储户来说，通胀挂钩储蓄债券（I债券，inflation-indexed savings bonds）值得考虑。I债券实际收益率为 0%，但这仍然优于负收益TIPS；且I债券会根据CPI调整，截止10月的六个月的综合利率为3.54%。虽然其（包括I债券购买限制和持有期限要求等详细信息，请参阅财政部网站。）

对于那些想知道通胀是否会像美联储和其他政策制定者所说的那样短暂的投资者来说，最好的防御方法是找出能受益于价格上涨的投资方式。

为此，《巴伦周刊》筛选出了六只封闭式基金(CEF)，它们主要通过MLP，即业主有限合伙进行能源投资。每只CEF的收益率都约等于或高于8%，并以其标的资产净值(NAV)折让交易。

投资能源以应对通胀

能源价格上涨是推高通胀的重要因素。以下是一些投资能源的高收益封闭式基金，投资者将获益于价格上涨。

注：数据截至2021年9月17日

能源领域的收益很有前景。Energy Select Sector SPDR交易所交易基金(XLE)主要包括埃克森美孚(XOM)、雪佛龙(CVX) 和康菲石油(COP) 等美国大公司，其30天证券交易委员会(SEC)收益率为4.34%。亚当斯自然资源基金(PEO) 是一家封闭式基金，其投资组合与XLE有很大重叠，前三大重仓股相同，但PEO交易价格较资产净值有13%的折让。PEO的目标是每年派息6%，其中大部分来自年终支付。

广受投资者欢迎的XLE以标普500指数中的能源板块为基础，该指数仅纳入在美国注册的公司。这导致该基金不持有非美国石油巨头，例如荷兰皇家壳牌(RDS.B)，《巴伦周刊》副主管编辑安德鲁·巴里(Andrew Bary)在最近的文章中认为，荷兰皇家壳牌在所有大型石油巨头中潜力最大。巴里此前还发布了一份包括六只高收益能源股的清单。

本文列出的CEF使用借来的资金加杠杆，因此收益率更高。风险之一在于，如果这些基金的借贷成本上升，其收入将受到不利影响；鉴于美联储可能要到 2022 年底或 2023 年才会提高政策利率，因此这一风险相对可控。

另一风险在于，如果MLP资产价值急剧下降，封闭式基金可能被迫清算资产以满足追加保证金要求。《巴伦周刊》在2019年末警告过这种风险，它在2020年3月疫情引起的市场崩盘中实际发生了。

不过，这些业主有限合伙封闭基金使用的杠杆程度低于去年三月水平。且能源价格的前景是积极的。

可以肯定的是，这些基金比较复杂。出于税收目的，它们的许多分红被描述为资本回报。直接持有MLP采用K-1表格报税，一些投资者因其额外复杂性而不喜欢这种形式；与之不同的是，业主有限合伙封闭基金与其他股票一样采用1099表格报税。

文 |  《巴伦周刊》副主管编辑 兰德尔·W·福赛思(Randall W. Forsyth)

编辑 | 林一丹

翻译 | 徐萌梽

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2021年9月21日报道“6 High-Yield Energy Funds to Stay Ahead of Inflation.”。

（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）