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[转贴] 高盛:别因估值高就抛弃美股

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发表于 2022-1-14 02:06 PM | 显示全部楼层 |阅读模式


高盛:别因估值高就抛弃美股

 克里斯汀 巴伦周刊  2022-01-14 19:16

如果因为担心高估值就离场,投资者可能会错过丰厚的回报。

周四(1月13日),受投资者抛售大型科技股的影响,纳斯达克综合指数在连续三个交易日反弹后下跌,跌幅2.5%。标普500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌1.4%和0.5%。 
高盛(Goldman Sachs)投资策略团队认为,虽然美股市场估值处于历史高位,而且美联储准备收紧货币政策,但今年投资者不应该放弃对美股的投资。
高盛消费者和财富管理部门首席投资官沙尔敏·穆萨瓦-拉赫马尼(Sharmin Mossavar-Rahmani)周四谈到高盛对2022年的投资展望时说:“把估值作为是否应该撤出股市的的信号并不是一个有效的策略。”她称,如果因为担心高估值就离场,投资者可能会错过丰厚的回报。
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以衡量美国大盘股表现的标普500指数为例。高盛投资策略团队在展望报告中指出,2016年12月,标普500指数的估值升至二战结束以来出现过的最高区间内,不过在那之后直至2021年,该指数的总回报率为133%,说明虽然股市估值高企,但标普500指数仍是上涨的。
穆萨瓦-拉赫马尼说,虽然许多投资者认为目前美股市场和1999年底的互联网泡沫有相似之处,但高盛认为二者存在显著差异,其中包括上涨股票的广度这一指标。
FactSet的数据显示,2021年标普500指数的总回报率为28.7%。Facebook母公司Meta Platforms (FB)、苹果(AAPL)、Netflix (NFLX)、谷歌母公司Alphabet (GOOGL)、微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)、英伟达(NVDA)和特斯拉(TSLA)这8只股票占到标普500指数总市值的27%,虽然集中度很高,但高盛指出,就算剔除上述权重较大的8只股票,标普500指数去年的回报率仍高达24.9%。 
高盛的报告称:“推动本轮牛市的并不像1999年那样只有少数几只股票,2021年上涨的股票数量要多得多。” 
报告显示,1999年标普500指数的回报率为21%,按等权重计算的回报率为10%,回报率中值仅为1%。
此外,该报告还称,2000年时,衡量标普500指数成份股相对于10年期美国国债收益率的股票风险溢价“明显不如现在有吸引力”。 
今年1月,10年期美国国债收益率已经攀升了约21个基点。美联储本月稍早公布的去年12月会议纪要显示,为了对抗高通胀,美联储可能会加大收紧货币政策的力度。 
高盛投资策略团队称,他们预计2022年美联储至少会加息三次,如果通胀继续上升或经济出现过热的情况,可能还会采取更多加息行动。不过,“如果出现包括疫情形势无法缓解在内等全球性问题,美联储的加息速度可能会放缓,或者根本不加息。” 
报告称,在基本预期情境下下,高盛预计2022年标普500指数的总回报率将达到6.3%。
穆萨瓦-拉赫马尼说:“相比其他股市,美股的优势不会消失,高盛建议投资者增持美股”。她表示,美国在创新方面保持着优势,劳动力生产率正在上升,上市公司利润增长势头也比较强劲。 
穆萨瓦-拉赫马尼同时指出,2022年美股市场走势肯定会更加震荡,有可能在一年中的任何时候出现下跌,但发生经济衰退的风险很低。
报告称,高盛预计今年全球经济增幅将达到4.5%,“远高于趋势水平”。报告还显示,2022年美国经济将增长3.9%,失业率将在年底前降至3.1%。
高盛在投资展望中称疫情是“头号风险”。穆萨瓦-拉赫马尼表示,企业正在调整自己的供应链,疫情期间由供应链瓶颈引发的通胀今年有望最终得到缓解。
穆萨瓦-拉赫马尼认为,今年前两个月通胀可能会保持高位,并可能达到峰值,然后在2022年剩余时间里缓慢下降。她说:“虽然风险很多,但我们认为这些风险都是可以被驾驭的。”
文 | 克里斯汀·伊德泽利斯(Christine Idzelis)
编辑 | 郭力群
翻译 | 小彩
版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,英文版见MarketWatch2022年1月12日报道“Worried about a bubble? Why you should overweight U.S. equities this year, according to Goldman Sachs”。 

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