美国科技股反弹有理 最惨卖压或已结束

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2022-02-10 17：19 经济日报 / 编译汤淑君/综合外电



图/路透

美国科技股在历经强烈卖压后，本周止跌回升，反映三大因素支撑。 分析师认为，或许最糟情况已过去。

美国科技股为主的那斯达克综合指数本周来涨幅逾3%，虽仍比去年11月19日触及的空前新高价位回跌约10%、未脱离「修正」领域，但从高峰回跌幅度已比1月下旬的17%缩小。

引发美国科技股这波回调修正的主要导火线是国债收益率跃升，因为市场预期美联储（Fed）将提高利率抗通胀。 Fed不久也将缩减资产负债表规模（俗称缩表），这意味着美联储在债市挹注的资金也将减少——拖累债券价格、推升收益率的另一因素。 美国10年期国债收益率8日收在1.96%，显著高于11月19日的1.55%。 长债殖利率升高，将降低未来企业获利的价值，况且许多科技公司的股票估值正是依据多年后的预期获利推估。

巴隆周刊（Barron's）指出，本周美国科技股反弹，是由三大因素驱动。

一，公债殖利率涨势稍事喘息。 10年期美债收益率从8日的高峰滑落，最近报1.94%，虽仍偏高，但对投资人而言，不再一路往上冲就是好消息。 这也可能是重要征兆，显示科技股估值陡降走势止住了。 那斯达克成分股合计的预期本益比已降到28.3倍，比11月19日的32.7倍降了一大截。

二，上季盈余高于预期。 财报利多也可能让这些大型股走势为之一振。 目前为止，标普500科技公司第4季盈余总和优于预期，瑞信（Credit Suisse）的数据显示比华尔街分析师估计值高出8.6%。

当然，脸书母公司Meta Platforms和Netflix财报令人大失所望，但都局限于个别公司的问题。 亚马逊、Snap和Google母公司Alphabet上季表现都令投资人喜出望外。

三，回补科技股买盘涌现。 一些投资人在1月大举抛售科技股，如今受前两项因素鼓舞，而小幅提高科技股占投资组合的比率。 市场研究公司22V Research创办人Dennis DeBusschere就指出，本周科技股止跌回升，「全与投资部位调整有关」。

这三大发展目前都对科技股有利，但反弹走势持不持久，还有待观察。


一大风险是，10年期美债收益率仍可能恢复上升趋势并且升破2%，毕竟美国通膨率持续攀升，12月消费者物价指数（CPI）年增率已达到7%（通常债券投资人要求收益率比通胀率高）。 那也意味科技股本益比还有下滑空间，而投资人买进科技股时会更小心翼翼。

但至少目前可说，美国科技股最惨烈的卖压已过了。