失业型复苏的风险 (zt)

卜丁

眼下这个二、三十年来最糟糕的就业市场可能将开始好转，不过速度不一定很快。

美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)周五将公布4月份就业数据。经济学家预计，非农就业人数在3月份减少了66.3万人后，4月份会再减少61万人。

数字令人震惊，不过股市却看好经济前景。每周首次申请失业救济的人数看来已经达到峰值，显示出衰退可能很快结束，裁员正在趋缓。

不过有一个风险，那就是在复苏中，就业增长的滞后比往常更严重──“失业型复苏”，就如同在过去两次衰退中都曾发生的一样。

衡量失业型复苏的一个指标是劳工部的“已保险失业率”，即符合领取失业福利、而又实际进行领取的失业者比例。尽管这个数字比失业率要低，却可能更好地衡量可获得的就业岗位。目前的已保险失业率为4.8%，是1982年以来最高水平。

在1990-1991年和2001年那两场衰退之后的失业型复苏中，已保险失业率在一年多的时间里保持在高位，期间股市除了1992年1月一个月表现很好外，其他时候都一直低迷。

在那两次失业型复苏前发生的都是温和的衰退，所以我们可以指望这次更深的衰退将带来更快的就业市场反弹。而事实却很可能更加糟糕。

Mark Gongloff