股市到没到底？

老灯

答案是： 在底部区间，但大反弹信号还没出现。

先看市场情绪：一个字，熊。





最近达利欧撰文：“我们已经走出泡沫极端，但被高估的股票仍然不安全”。

达利欧认为：
a）美国股票市场作为一个整体处于泡沫的边缘，但不是在一个极端的泡沫（即70%的方式走向最高的泡沫，这发生在20世纪90年代末和20世纪20年代末）
b）新兴科技公司明显处于一个极端的泡沫之中。他还注意到，因疫情之后前所未有的流动性泛滥已经进入资产市场，推动市场的进一步泡沫化（例如，SPACs，IPO热潮，期权活动的大幅回升）

达利欧的经验是通过所谓的“泡沫指示器”中判断美股泡沫的六大标准：

1、相对于传统的衡量标准，当前股价有多高？
　目前，美股这一价格标准的读数约为第50个百分点。



2．价格是否在贴现不可持续的条件？
　这个指标计算了产生超过债券收益的股票收益率所需的收益增长率。这是通过观察个别证券并将其读数相加得出的。



3、有多少新股民入场？
　股价上涨吸引新股民往往表明了泡沫的存在。20世纪90年代的股票泡沫和1929年的泡沫就是这种情况。由于新的散户投资者涌入最受欢迎的股票，这一指标在2020年飙升至90分位数以上，从其他方面看，这些股票似乎处于泡沫之中。最近，达利欧看到股票市场的散户入场已明显的缓和，已经回到了疫情之前的平均水平。



4、乐观情绪有多普遍？
　情绪越看涨，人们已经投资的越多，所以他们可能有更少的资源继续投资，更有可能出售。现在市场上的情绪明显是负面的。



5、高比例的股票购买是由高杠杆提供的资金？
　杠杆指标，即观察所有主要参与者的杠杆动态，并将期权头寸作为一种杠杆形式，现在显示的读数约为50分位。



6、股民是否进行了过度的超前购买？
　　关于预期是否变得过于乐观的一个观点来自于对远期购买的观察。达利欧表示其在所有的市场上都应用了这一指标，并发现该指标在商品和房地产市场上特别有帮助，因为在这些市场上远期购买是最明显的。
　　在股票市场，达利欧看通过资本支出等指标，包括企业（以及在较小程度上，政府）在基础设施、工厂等方面的投资是多是少，因为其能反映了企业是否将目前的需求推断为未来的强劲需求增长。这个指标在第40个百分点，与其他指标相似。



我个人的看法，
1，2021年的泡沫显然没有20年代和90年代的泡沫大，和上两次泡沫的背景有所不同，但趋势一致。
2，当下的全球的后疫情恢复和地域争端形势的好转是全球经济复苏的关键。
3，目前股市一直受到不确定因素左右，从每周5的抛售来看，负面心理占上风。
4，回到开头，目前股市在底部区间摩擦, 牛熊都在小心博弈。
5，科技板块超跌，已经跌到了收集区。
6，技术熊市确立，目前的操作只能以DT为主。
7，滞胀的可能性存在，拜登政府不能解除能源危机就不能走出现在的泥潭。所以下半年必有政策的调整，相应股市会有利好的环境。

Sell in may 肯定不合适今年，但go away on vacation 还是不错的选择。

Maylin

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老灯

金融市场数据和基础设施提供商路孚特（Refinitiv Lipper）的数据显示，截至5月4日的一周内，美国投资者抛售了价值55.2亿美元的债券基金，连续净卖出达到17周，股票基金净流出37.6亿美元，其中成长型基金卖出39.3亿美元。避险情绪推动下，上周货币市场基金录得净买入26.3亿美元。