美股走空 熊市“悲伤五阶段”现在走到哪了？

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2022-05-18 18：30 经济日报/ 编译
汤淑君/综合外电



美国股市近来走下坡，纵有间歇式的反弹，涨势也难以为继。 图/美联社

股市分析师认为，美国股市这波空头市场走势方兴未艾，在股价止跌回升之前，似乎还有漫长的路要走。

一个明显的迹象是，尽管美股标普500指数已从空前最高价位回落16%，那斯达克综合指数和罗素2000指数更摔落空头市场领域（从前波高峰回跌20%），许多投资人依然苦撑待变，聚焦于何时是买点，而不是担心股价可能跌得更深。

财经网站MarketWatch股市专栏作家胡伯特（Mark Hulbert）形容，这种巴望逮到时机进场捡便宜的心态，更令人联想到熊市每况愈下的「希望斜坡」（slope of hope），而不是牛市惊惊攀涨的「忧虑之墙」（wall of worry）。 美股纵使从目前价位强劲反弹，也可能是熊市反弹成分居多，而不是新一波牛市的开始。

胡伯特说，回顾过往空头市场可知，每当熊市落底时，很少投资人会思考已经触底的可能性，不是因为悲观到极点所以弃股「投降」出场而没注意到，就是会把任何盘势转强的迹象视为「熊市陷阱」。

但华尔街此刻的气氛并非如此。 胡伯特指出，「熊市心理」也经历一段过程，类似于心理学家所谓的「悲伤五阶段」 —否认、愤怒、讨价还价、沮丧和接受现实。

否认：在这初步阶段，市场普遍认为，股市逢跌就是买点。 投资人仍相当乐观，认为股价回调提供以便便宜价格买进股票的机会，殊不知这论点只在牛市仍继续向前冲的时候才适用。

愤怒：随着市场拉回力道愈来愈猛，否认难以为继。 投资人的情绪终于转变成愤怒，气愤股价回调不公平，抱怨为什么蒙受损失的人是我，好像市场在乎赔钱的是你还是我似的。

讨价还价：在这阶段，投资人注意力转向在投资组合受重创的同时，能否维持目前的生活方式;退休人士重新调整理财计划。 投资人允诺放弃购买时髦的新车或到欧洲度假，只要财务预算不必砍到见骨就好。

沮丧：眼看股市持续向下沉沦，投资人觉悟到，删减最大额的预算还不够，生活方式也必须「由奢入俭」才行。 年届退休之龄者决定比原订计划延后退休，继续工作挣钱;已退休者则重返职场。


接受：在这最后的阶段，投资人完全向熊市投降，甚至连空头市场何时会结束也想都不敢想。 他们把任何盘势转强迹象统统都视为「死猫弹」，以为不过是骗傻子进场，却会跌得更深，害人赔更多钱。

现在美股走到这五阶段的哪一步呢？

据胡伯特观察，就整体市况而言，现在仅来到第二阶段。 市场上仍弥漫「拉回即买进机会」的观望气氛（第一阶段）;或股市疲软不公平，实在没道理（第二阶段）。

由此可见，市场距离「投降」还远得很。 如果投资人真的投降，不会一瞄见市况转强迹象就一窝蜂跃上车。 如果真的投降，甚至连查看市场投降迹象都兴趣缺缺。 真正彻底「投降」的特征是：哀莫大于心死，早已变得漠不关心。

当然，不是所有的熊市都全部走完这五阶段，正如并非所有回调修正都会转变成空头市场。 他强调，他并不是预言美股后市还有很大的下跌空间。 而是说，在多头重新占上风之前，必须先看到真正的「投降」才算数。 否则，多头论点只不过更加证实，这波跌势才刚开始罢了。

td2020

这个也就是对那种10年或者几十年一次的时间跨度很长的熊市才有效吧.

历史上SPX跌20%+然后快速拉上去的时候多了去了. 哪有这5个阶段.

tcm328pan