法盛示警别乱抢反弹：慢通胀在眼前、看衰全球GDP难保3

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2022-06-27 经济日报/ 记者
杨筱筠/即时报道



法盛投资管理全球市场策略团队今（27）日对投资人示警「慢通膨（Slowflation）近在眼前」，看衰2022年全球经济成长率降到3%以下。 图/路透

法盛投资管理（Natixis Investment Managers）全球市场策略团队今（27）日对投资人示警「慢通膨（Slowflation）近在眼前」，看衰2022年全球经济成长率降到3%以下，无法为企业获利提供足够的支撑。

近期台股美股反弹，但法盛在最新报告中警告反弹不代表能对股票加码，目前股票的波动性已达到了某种水平，能见度降低。

过去一个月，主要股指累计下跌近8%，年初以来累计跌幅近20%，法盛认为，这反映投资人担忧，包括失控通胀或过于紧缩货币政策，都将导致美国经济衰退速度快于预期。 总体而言，法盛维持中立立场：因认为市场可能高估短期内经济衰退的风险。

法盛认为，各国央行已决定采取果断行动来应对持续超出预期的通胀，要让各国央行停止加息，将会需要有足够的证据证明成长放缓。

法盛今日出具的报告指出，虽然近几周风险因素缓解，但经济成长与通膨担忧持续增加，其中欧洲特别具有挑战性，因为俄乌战争和中国放宽人口流动限制不断给能源价格带来压力，加上德国即将公布经济数据，经济可能在第2季看到微幅的负成长。

「软着陆在缩窄的跑道」，法盛认为，美联储（Fed）打如意算盘，希望在购买力下降和金融环境紧缩下，美国由需求驱动的通膨应会开始回落，然而，需求反弹速度快于生产制程脚步，劳动参与度降低，以及过去两年慢下来的全球化进程加速，与净零排放等原因，将可能让各国央行在2021年全年和2022年初按兵不动。

最后，法盛报告再警告，欧元区分裂担忧再次浮现，因欧洲央行资产购买计划（APP）将于6月底结束，这也意味政府购债计划将告终。

而这项计划所购买的政府债券，远超过政府债券的净发行量，导致殖利率偏低。 这一情况的逆转，令投资人担心2012年欧债危机再起，当部分成员国的偿付能力令人担忧，就会导致投资人担心一些成员国可能会退出欧元区。 这解释了欧元区周边国家如意大利与希腊，相对德国的政府公债殖利率利差扩大的原因。