看清股市的基本面, 你就知道该怎么办了

ctcld

按: 旁观者清

危机已告缓和？全球股市的虚虚实实
  时间:2009-05-15 15:25:59 来源: 亚洲周刊 点击:32次
全球股市奋力印涨，却充满不安而诡异的气氛，这当然是脱离实体经济所致；对实体经济分析，也同样众说纷纭；知名大经济学家的观点更南辕北辙，这一切不正显示全球经济的不稳定性吗？

最近两个多月，儘管全球经济基本面仍扑朔迷离，缺乏复甦的明显迹象，但股市倒一枝独秀地奋力印涨，也使股市产生了居高思危的紧张！股市红火得冒烟。股市究竟是「春江水暖鸭先知」那预知复甦的鸭子呢？或如「末日博士」罗比尼（Nouriel Roubini）宣称的，这只是短暂的熊市反弹和迴光反照？这两种说法似乎各有其理，在当今这个不确定的时刻，甚至连数据本身都参差不齐，正面的与负面的交叠出现，选择性解读当然也就难以避免。

政府及市场人士为了提振信心而选择性的朝正面解释，于是「喊话经济」遂大过「实体经济」，而悲观人士看看股市在缺乏实质支撑下只靠覑信心而印涨，当然会勾起对泡沫破裂前非理性繁荣的恐惶。不确定的时刻，乐观与悲观这两种主观都会各趋极端，并在股市上出现当今的驳杂说辞即是最好的证明。

然而尽管说辞纷纷，但是大家在评说股市时几乎毫无例外都承认，这波股市动力，乃是「资金面」和「消息面」作用最大。「资金面」指的是外资大笔汇入，钱堆钱，堆出了行情；「消息面」则指政府及市场总是不断发放信心数字，让信心堆出了行情，于是「资金面」与「消息面」相互助长，气势遂成！

可是，若进一步探讨「资金面」与「消息面」的背后，则人们会发现这其实与当今全球的经济形势密切相关，因为自金融海啸及全球深度衰退迄今，美英日都採取「量化宽鬆」手段，形同在印钞票救经济，每个国家也都大幅增加财政赤字。这都使得货币供给大增。问题是，当前景象仍然不佳，投资机会缺乏，而利率又低，再加上货币供给增加，贬值压力变大，于是所有金钱找出路，股汇市当然成了首选。

最近这段时间，各种共同基金、避险基金、主权基金在各地奔腾，特别是国际美元流动最猛。这种钱潮流动所造成的股市上涨，由于它的易变性太大，人们在欢欣的同时，当然也忐忑难安。本週内，股市居高之后又出现下压，人心当然也随之焦虑不定。

因此，当股市起伏，人们可能注意到当今股市已成了一种「被异化了的体系」。股市原来是经济环节之一，但到了今天，它已变成了好像已和经济不再相关，更像是个资金游戏的平台或杀戮战场。股市的这种特性，已使得人们在参与这个市场的活动时，必须格外地对资金流向以及各种消息保持敏锐能力，盖只有如此，或许始可免于受到损伤。

最近股市起伏不定，在印涨中有不安的因素，股市的诡异气氛，当然是它脱离实体经济所致。而在实体经济上，也同样众说纷纭。就以五月四日为例，当天的《纽约时报》两大经济学家，一个是克鲁格曼（Paul Krugman），另一个是梅尔泽（Allan Meltzer）即发表评论，前者担心通胀，后者担心通缩。

如此南辕北辙的观点，不正显示当今经济的不稳定性吗？当今全球上层，货币泛滥，确有贬值压力；但下层生产通路商削价竞争则日益严重。欧洲已有通缩迹象。通胀通缩的可能交替，也确实显露出了经济的病灶。

因此，儘管各国政府多年基于政治考量而放话喊话不断，但国际货币基金组织最近倒提出了警告：目前全球经济的基本面，顶多只能说是「衰退减缓」，而与「复甦有望」绝无等号关系。某些部门如股市的反应，也不宜扩大解释。由于全球经济的不确定性，国际货币基金甚至拒绝对所谓的复甦做出评估。

因此，由于股市乃是「资金面」所推动，而资金进出快速，获利后即回吐，再移师另一个市场。因此，股市繁荣乃是介于虚实之间的一种现象。重要的仍是必须看基本面。当今全球经济其实并未明显好转，今年全球衰退百分之一点三，美国去年第四季衰退百分之六点三，今年第一季则衰退百分之六点一。目前失业率高达百分之八点五，估计今年底可能到百分之十。

此外，美国公司有百分之六十二经营不如预期，百分之十四点五则无法履行债务。更重要的乃是去年美国房价缩水所造成的消费保守，也必将持续。美国消费者有时候难免会随著喊话而出现短期信心。

二零零九年全球经济会不会趋于稳定？这个问题目前仍言之过早。当今的经济形势，由于部门的不均衡，以及各国政府的投入所造成的轻重失调。金融业由于被灌入大量金钱，至少危机已告缓和。

但金融业缺乏实质复甦的支撑，潜在亏损仍大，它所造成的热钱泛滥也更趋严重；而相对的则是消费﹑服务﹑失业﹑工业生产等方面则仍未见改善。部门的失调，也显示出只看资金面固然有可能失误，只看片断的消息面，也同样有极大盲点。保持审慎的乐观才是面对问题时应有态度！

slcgh

股市小新兵

还是没整明白

flyingdust

感觉股市动向总是和经济学家有不小的时差。

china_wei

不是现在股市脱离了基本面，是股市历来都是脱离基本面的，股市就是骗大家钱的战场，和基本面关系不大，完全按照骗子的游戏规则来骗大家钱的

jiny2873

jiny2873

jiny2873

dara

good one.

The key is there are too many sidelined money, and the interest rate is so low.

Even SPY back to 7xx, it could shot to 9xx in no time.

china_wei

最怕有人谈长期投资，举个例子：如果你1991年投资花旗银行，最低价1.9美金，那么2009年你长期投资了16，7年，花旗银行前一段每股1美金，你长期投资的收益率是负数。巴菲特是最大的骗子，是有的股票可以长期投资，但是那是极少极少数的，大多数股票都是周期性的，巴菲特的这套理论在大多数股票是用不上的，他这套理论让无数的人倾家荡产了。交易规律历来都是如此，几千年也没变过，就是买低卖高，所以一听说有人要长期投资，我就头大了，那是真的要给市场送钱来的啊。

dividend_growth

10# china_wei

不能说巴菲特是骗子，只能说绝大多数人根本没看过老巴的原话。

当然了，大部分人都是只看中听的话，不中听的就当耳边风。至于什么是中听的话，要看人们当时的情绪。
（10多年前股市大跃进时，人人都想做“长期投资者”；现在股票真的便宜了，人人都恨之“长期投资”入骨。）

大部分人就是个贱命，没办法。

dividend_growth

10# china_wei


你也不要只拿C这种坏例子证明你的论点，

你怎么不提到Coca Cola, Colgate Palmolive, Johnson & Johnson, Procter Gamble, Standard Oil这些好例子呢？


老巴说的长期投资，就是要投资者能沉得住气，不要看到个20-30%的绳头小利就放弃后面20-30倍的大利。

投资失败，最多亏100%；投资对的，赢利没有止境。

snowwolf229

什么都是假的，只有赚钱才是硬道理

revolver

一个是克鲁格曼（Paul Krugman），另一个是梅尔泽（Allan Meltzer）即发表评论，前者担心通胀，后者担心通缩。

It's a typical case of American left wing against American right wing.

china_wei

我看明白了，你也是巴菲特的受害者

dividend_growth

我看明白了，你也是巴菲特的受害者
china_wei 发表于 2009-5-15 21:43

正好相反，俺从来拿不住仓位，总是卖的太早（cover的太早）。


比如俺2005年60进的PTR，2006年到100就忍不住出了；老巴20-30进的货，硬是熬到180-220才出。

俺2006年40买的MA IPO，到75就卖了，后来等到150才又得到机会进去（193时stop out)，现在熊市那么厉害，MA还有175！

还有50烧的KBH，到40就cover了，现在多少点？很可能永远不需要cover（永远不用交税！）。

其它类似的例子多了，就不用一一报告流水帐了。


要赚大钱，必须得拿住仓位。

china_wei

没错吧。1，老巴是庄，他不卖，那个什么PTR只能涨，不能跌。他一但卖了，连100都没有了。2，老巴也不长期投资，买完了，持两年就天价卖给大家了。

正好相反，俺从来拿不住仓位，总是卖的太早（cover的太早）。


比如俺2005年60进的PTR，2006年到100就忍不住出了；老巴20-30进的货，硬是熬到180-220才出。

俺2006年40买的MA IPO，到75就卖了，后来等到1 ...
dividend_growth 发表于 2009-5-15 22:02

dividend_growth

17# china_wei


如果持有4-5年不算长期投资，那就没有长期投资了。

对这里的大部分人，持有3月以上就得算长期了吧？

mtlu2

Which reminds me my poor NT, hold 8 years.

17# china_wei


如果持有4-5年不算长期投资，那就没有长期投资了。

对这里的大部分人，持有3月以上就得算长期了吧？
dividend_growth 发表于 2009-5-15 22:27

wiggler

ding