金融市场警钟敲响：10年期美债收益率升至14年最高

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金融市场警钟敲响：10年期美债收益率升至14年最高

Original 陈薇薇 巴伦周刊 2022-09-28 05:56 Posted on 北京

对于普通消费者而言，一切都在变得更加昂贵。

10年期美国国债收益率被称作“全球资产定价之锚”，是影响大量消费者借贷成本的重要基准，它正朝着至少12年来首次突破4%的水平迈进——这一变化已经开始波及金融市场。

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9月27日周二，10年期美国国债收益率飙升至3.988%，是年初水平的两倍多。而美东时间9月28日凌晨，收益率一度达到4%。自2010年4月5日以来，10年期美国国债收益率还没有突破4%的水平。根据Tradeweb的数据，上一次在纽约市场该收益率突破4%的水平收盘还是在2008年10月15日。 

通常，10年期国债收益率上升被视为美国经济前景更加光明的情绪信号。然而，这一次，纽约FHN Financial首席经济学家克里斯·洛（Chris Low）表示，“这是一个警钟，通胀不会像过去30年那样自我治愈。” 

在美联储势在必行压制通胀的举措下，金融市场参与者开始预期利率将在更长时间内上升。在过去7个交易日中，10年期美国债收益率有5个交易日都出现上涨，并有望创下1981年以来前三季度的最大涨幅。与此同时，30年期国债收益率攀升到了3.829%——自2014年1月9日以来的最高水平。

周二的国债收益率上涨是美国国债持续遭到抛售的结果，而英国30年期金边债券收益率也短暂攀升至5%以上，成为全球债券市场关注的又一个关键变化。

“我们已经数日没有看到任何（债市的）缓解，且一直是单边交易，这表明交易员的恐慌情绪有所加强，逻辑性有所减弱。他们意识到自己反应迟钝，错过了一些东西。美联储总是有点落后于曲线，但交易员应该及时弄清楚情况。他们花了相当长时间才意识到通胀会持续高企。”洛在接受媒体采访时表示。

美债收益率的大幅攀升也是股市周二高开低走的原因，给股市造成冲击的原因还包括强势美元和一系列强于预期的经济数据（因为强化了“好消息就是坏消息”的共识）。 

9月27日，美股三大股指最初都开高，因为买家在寻找机会重返市场。但由于美国债收益率不断被推高，美股早盘的反弹没能维持到下午。截至收盘，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数因经济衰退担忧已经连续第六天收跌，而纳斯达克综合指数则小幅上涨。

纽约梅隆银行市场策略主管丹尼尔·特南高泽（Daniel Tenengauzer）表示，周二接近4%的10年期国债收益率“肯定”对股市造成了打击。

特南高泽说，“债券收益率接近或超过4%意味着市场预期紧缩政策将持续更长时间。”他表示，“在我看来，鉴于更高的通胀和更长时间的紧缩政策，债券收益率极不可能在中长期内恢复到较低的区间，这正在产生影响。”

收益率的每一次上涨都会给股市带来新的紧张情绪，企业融资成本上升削弱了投资者对其未来收益的预期。与国债等安全资产相比，收益率上升也增加了投资股票的机会成本，为股票和其他被视为“有风险的”资产带来另一个不利因素。

FHN的洛表示，在美国经济中，高达4%的10年期国债收益率将首先给贷款带来冲击：抵押贷款和从汽车、信用卡到学生债务等所有领域的贷款——“最终，（会冲击）任何以信贷方式购买的东西”。事实上，据Mortgage Daily News报道，周二15年期固定抵押贷款利率已经进一步涨超6%，而30年期固定抵押贷款利率飙升至7%以上。

“随着10年期国债收益率接近4%，华尔街终于意识到美联储的货币政策将变得更具限制性，鉴于我们今天看到的数据，进一步加息的前景已经摆在桌面上。”互联网货币交易公司Oanda美洲高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）说，“在接下来的几个月里，你将看到经济数据出现更严重的恶化。与此同时，对于普通消费者而言，一切都在变得更加昂贵。” 

文 |Market Watch撰稿人陈薇薇（Vivien Lou Chen）

编辑 | 梁沐

版权声明：

道琼斯旗下Market Watch原创文章，英文版见2022年9月27日报道“Why a rising 10-year Treasury yield is rattling financial markets as it nears 4%”。

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