纽约梅隆十年展望：新兴市场将跑赢美国股市

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纽约梅隆十年展望：新兴市场将跑赢美国股市

Original 罗伯·塞尔尼克 巴伦周刊 2023-01-28 03:03 Posted on 北京

预计今年新兴市场股市回报率为9.3%，高于去年的7.6%。

纽约梅隆银行(BNY Mellon)投资者解决方案(Investor Solutions)近日发布了最新的十年展望，该机构对资本市场未来十年的预测比2022年更乐观。

去年的关键词是市场动荡、资产重新定价、经济增长放缓、货币政策紧缩、地缘政治冲突和高通胀。纽约梅隆银行在报告中说：“无论从资产类别、地理位置、市值、风格、信用质量还是久期的角度来看，2022年几乎没有‘避险’资产。” 

纽约梅隆银行投资者解决方案全球主管西妮德·科尔顿·格兰特(Sinead Colton Grant)说，唯一例外是固定收益资产表现突出。展望报告指出，债券回报将达到多年未见的水平，其中美国债券市场指数U.S. Aggregate Index今年回报率预计将达到4.1%，高于2022年的1.2%，U.S. High Yield指数回报率将达到6.2%，高于去年的1.9%，U.S. Intermediate Municipal指数回报率将达到2.8%，高于去年的0.9%。 

新兴市场股市是另一个关注点，预计今年回报率为9.3%，高于去年的7.6%。估值上升和更乐观的长期增长率也有望提高其他地区股市的回报。

美国核心房地产和对冲基金等另类投资今年的回报率预计分别为6.0%和4.9%，高于去年的4.7%和3.9%。纽约梅隆这一乐观预测与花旗私人银行和摩根大通资产管理公司的长期预测一致。

以下是展望报告的关键要点，以及投资者如何为这些长期预测做准备。

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关注地缘政治风险和ESG 

俄乌冲突等问题可能会永久性改变投资者评估地缘政治风险的方式。格兰特说：“这可能会对以前被视为尾部风险的投资产生重大影响。”她表示，目前的地缘政治环境表明，不同资产类别之间的关联会给经济带来怎样的影响，可能比人们以前认为的更大。 

报告指出，“持续的地缘政治紧张局势可能会导致进一步的去全球化和回流，给可变成本、通货膨胀、企业利润率和投资者回报带来影响。”

格兰特还称，投资者应注意风险管理、自己的风险承受能力并对投资组合进行调整，以“应对可能发生的重大地缘政治紧张局势”。 

格兰特指出，投资者还应关注负责任投资指标。监管对ESG指标计算方式的关注可能会在宏观层面上影响投资者的投资方式，未来指标将更清晰更一致，而不仅适用于单个股票。

利率和通胀可能进一步上升 

纽约梅隆报告中的预测是基于全球经济衰退概率为60%做出的。该行表示，这将意味着“利率将在更长时间内保持在较高水平，货币政策转向要等到2024年或之后”。 

纽约梅隆预计通胀最终会走低，但格兰特指出，“通胀在还保持在较高水平时可能更具粘性。”这在一定程度上是由供应链问题和俄乌冲突对能源价格的影响等因素造成的。 

利率在较长时间内保持高位“可能会令国会加大对美国债务的审查力度”，根据美国行政管理和预算局和圣路易斯联邦储备银行的数据，目前美国债务与GDP比率超过120%，加大审查力度或导致这一比率下降。

国际股票和私募股权将成为关键增长领域

格兰特说：“近年来国际市场和新兴市场表现不佳，”一些投资者减少了投资。

但纽约梅隆在展望报告中预计，未来十年，这些资产的表现将超过美国大盘股。新兴市场和国际发达市场股市（预计2023年回报率分别为9.3%和6.9%）将跑赢美国股市，预计回报率为6.5%。格兰特称，新兴市场和国际市场可以带来超高回报，但这需要与能够在这些领域寻找正确机会的主动型基金经理的一起投资。 

投资私人市场可以提高投资组合的多元化程度，与上市股票相比，私人市场的回报相对较高。该市场还补充了固定收益，纽约梅隆预计固定收益“将带来持平或温和的正实际回报”。 

收益率上升创造收入机会 

格兰特指出，预计固定收益的回报率将“显著”高于去年。

她说：“过去12个月收益率大幅回升。”这使得固定收益在投资组合中的创收作用更大。 

美国债券市场指数U.S. Aggregate Index今年的回报率预计将达到4.1%，高于2022年的1.2%，U.S. High Yield指数的回报率将达到6.2%，高于去年的1.9%。不包括美国债券的Global Aggregate Ex-U.S.今年回报率预计将从去年的0.3%升至3.0%。这意味着，随着全球收益率上升，银行贷款、新兴市场债务和主权债券可能会越来越有吸引力。 

格兰特称，在这样环境下，现在不是把现金握在手里的时候，“应该在未来几个月和几个季度将这些现金平均配置到更加多元化的投资组合中。”

文 | 罗伯·塞尔尼克(Rob Csernyik)

编辑 | 郭力群

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2023年1月17日报道“Future Returns: Rising Capital Market Assumptions in Turbulent Times”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）