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大空头警告:中国市场疲软是特斯拉的真正威胁

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发表于 2023-2-3 01:57 PM | 显示全部楼层 |阅读模式


大空头警告:中国市场疲软是特斯拉的真正威胁

 财富中文网 财富FORTUNE 2023-02-02 22:10 Posted on 上海
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图片来源:DAVID ORREL—CNBC/NBCU PHOTO BANK/NBCUNIVERSAL/GETTY IMAGES


知名做空者吉姆·查诺斯20年前曾在安然(Enron)破产时获利丰厚。他向看好特斯拉的投资者免费提供了一条建议:好日子将一去不复返。

查诺斯周一对美国消费者新闻与商业频道(CNBC)表示:“我认为特斯拉的利润将面临压力,而且这将是一种相对永久的变化。”

向主经纪人付费借用不归你所有的股票进行做空交易,以期从预计的股价下跌中获利,这个职业不适合胆小的人。

由于这些投机者需要承担过多的风险,因此他们的观点值得一听,只是因为与仅做多的投资者相比,他们的信念必须更加坚定。

查诺斯要告诉特斯拉投资者的是,埃隆·马斯克的公司目前的表现与其他主流汽车厂商一样,正在增加销量,希望通过降价吸引更多新购车人。

的确有许多汽车行业分析师认为,与其他同行相比,特斯拉能够承受住价格战所导致的电动汽车行业衰退的影响。许多汽车厂商每卖出一辆电动汽车都在亏损。

查诺斯似乎也认同这种看法,他认为预测特斯拉的估值将高于其他汽车厂商,这是合理的。但归根结底,特斯拉的股票依旧是周期性的汽车股,不要将其与科技股混为一谈。

因此,虽然它不应该像传统汽车厂商一样有三至五倍的毛利润,但查诺斯认为,特斯拉的业务的市盈率也不会高达20倍甚至更高。

查诺斯判断:“估值差异是巨大的。”他认为,按照目前的价格,比亚迪和蔚来汽车(Nio)等成长股,或者保时捷(Porsche)和法拉利(Ferrari)等豪车品牌,对投资者而言都是更好的选择。

他继续说道:“到某个时间点,估值差异会显著缩小。现在它[价值]40或者60美元?我不知道。我们拭目以待,但我认为它不值170美元。”

中国市场疲软是特斯拉真正的威胁

现在查诺斯认为,电动汽车买家实际上喜欢有更多选择,他们不再局限于在不同型号的特斯拉之间选择,这个月特斯拉降价事实上也体现了这一点。


他说道:“他的[汽车业务毛]利润率最高时达到接近30%,而现在我们认为,毛利润率正在接近15%至20%的区间,这正是特斯拉在中国开设工厂之前的水平。”

投资者一直担心,降低平均售价会严重摊薄汽车毛利润率,但特斯拉财务主管扎克·基尔科恩却在上周三表示,毛利润率应该依旧高于20%。

查诺斯并不相信这种说法。

他说道:“所有人都忘了,到2019年,特斯拉在美国生产汽车一直亏损。直到特斯拉在上海开设工厂并增加产量,其利润率才大幅上涨。而中国目前是他们最疲软的市场。”

查诺斯估计,特斯拉的每股收益不止将下降至远低于华尔街目前预测的4.40美元,还会低于2022年达到的4美元大关:“我们认为,今年特斯拉每股收益将继续下跌到2美元。”

但从查诺斯的意见中,特斯拉股东可以看到一个利好信号:在投资通用电气(General Electric)或纽约市商业地产公司SL Green等其他估值过高的股票时,他做空投资的信念更加坚定。

查诺斯表示,他对特斯拉股票的做空投资在他的投资组合中所占的比重通常在0.5%至5%之间,他的投资组合中还有其他42只股票,包括Coinbase和AMC的普通股。

特斯拉已经解散了其媒体部门。周二,特斯拉股价盘中上涨近3.3%,达到每股172.16美元。(财富中文网)


作者:CHRISTIAAN HETZNER


译者:刘进龙

审校:汪皓

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