美国国债收益率4%反成买点 投资人坚信Fed降息为期不远

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2024-01-08 09：01 经济日报/ 编译
刘忠勇/综合外电


美国国债收益率回升至4%被多家法人视为买点。 /撷自彭博

押注2024年美国国债上涨的投资人，对于近来国债价格回落毫不担心，反而认为这是在联准会（Fed）启动降息之前逢收益率走高买进的大好时机。

美债市场上周五便出现这样的交易逻辑，劳工部公布的12月非农就业人数意外升高，美债走低，不过跌势随后收敛。 随着美国10年期国债收益率接近12月中旬来高点4.1%，买家纷纷涌入。

尽管数据显示经济持续走强，但美债这样反弹的走势凸显过去两个月市场信心的显著变化，投资人越来越笃定债券市场正在从几十年来最严重的低谷稳步回升。 尽管收益率近期有所反弹，但仍远低于10月的高峰，市场交易者如今押注的是Fed可能最早在3月即开始宽松货币政策。

摩根资产管理投资组合经理Priya Misra表示，对于10年期公债来说，「殖利率在4%至4.2%之间的任何时点都是买进的机会」。 他指出，上次美联储会议之前收益率即处于这一区间的上端。 「殖利率要突破4.2%，就先得重新预期升息或者降息预期全面消退。 」

美国公债市场2023年最后两个月大涨，全年得于走高，也终于摆脱数十年来最严重跌势。 虽然投资人注意到，如果新公布的数据改变Fed可能的走向，殖利率仍可能会走高，但一些投资机构对于国债近期拉回反而是不错的买点。

道明证券（TD Securities）策略师上周五对客户表示，虽然美债短期内仍可能进一步下跌，但他们仍然相信劳动市场正在降温，美国10年期国债收益率在2024年结束时会跌到3%。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan说：「债券市场还没有准备好放弃对Fed今年降息的乐观预期，」「逢低买进的论调仍然健在，要改变这一点需要不止一份就业报告」。

并非债券市场所有领域都视为稳赚不赔，如果市场因经济强劲而进一步减少降息押注，那么对政策敏感的2年期债券势将面临重新定价的风险。

本周债市将面临进一步考验，12月消费者物价指数即将发布，规模370亿美元的美国10年期公债标售也将成为衡量需求的关键指标。 其他关注焦点还包括纽约联邦准备银行总裁威廉斯的相关讲话，他最近一直是反击市场对今年初大幅降息预期的官员之一。

Fed上周公布的会议纪录显示官员预期今年会开始降息，但降息的多寡主要取决于通膨是否继续减退。 彭博调查经济学家预料，本周四公布12月消费者物价指数年增率将达到3.2%—较上个月的3.1%略为上升。 但被认为是一个更好的衡量实质通胀压力的核心物价料从4%下降至3.8%。

这个通胀指标虽然仍高于美联储的2%目标，但增幅已显著下降。 此外，Fed青睐的核心个人消费支出（PCE）物价指数，11月按六个月年化的通膨率仅上涨1.9%，三年多来首度下滑至低于美联储2%的目标水平。

Columbia Threadneedle投资公司全球固定收益主管Gene Tannuzzo说：「迈入今年，10年期债殖利率可能降至3.5%以下，这取决于通膨下降和经济成长略为降低。 通胀下降和经济增长放缓的趋势，表示美联储有宽松政策的基础，而这可能会发生在今年上半年。 」