德银：投资者应该继续对市场保持信心

源济

德银：投资者应该继续对市场保持信心

巴伦周刊 2024-02-05 07:01 北京

2024年中国会在货币政策和财政政策方面有更多发力，这将帮助中国经济逐渐复苏。

近日，德意志银行私人银行首席投资官团队在2024投资展望报告中指出，投资者应该继续对市场保持信心。

该机构的私人银行部亚洲投资策略主管刘佳预测，2024年美国和欧元区经济将会实现软着陆，GDP增速分别为0.8%和0.7%；日本的经济增速预计为1%；印度将有望以6.2%的增速成为全球经济增长最快的主要经济体。

中国经济方面，刘佳认为，随着消费的持续复苏和高科技等重点行业的恢复，预计中国将在2024年实现4.7%的增速。

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投资者需保持信心

德意志银行私人银行首席投资官团队认为，2024年全球有望取得不俗表现，投资者需要前瞻性地看待结构性经济变革所带来的风险与机遇，并继续对市场保持信心。

刘佳表示，无论是对中国投资者还是海外投资者而言，宏观经济都是最重要的主题。一方面在于，市场对美联储有降息预期，这对股票、债券等各类投资类别都将产生影响。该机构预计，由于现在通胀上行压力依然比较大，美联储可能在2024年6月开始降息。

另一方面在于，中国宏观经济将有一个逐渐趋稳向好的过程，特别是在2024年下半年，这将有助于消除短期市场对经济趋于中性的评价。

除了宏观经济外，地缘政治也是投资者考虑的风险因素之一。刘佳及其团队发现，相较于以前全球化的多边贸易协定，现在很多新贸易协定都是一对一的双边贸易协定，特别是在2022年俄乌地缘政治冲突之后。这对于全球贸易格局和进出口而言都是很大的变化。

刘佳指出，投资中国的海外投资者可大致分为两种。“东南亚地区的投资者对中国资产保持着浓厚的兴趣，他们觉得中国经济、中国股票现阶段的疲软情况是短暂低迷的，我们感觉得到他们对中国经济是有明显的信心的，”刘佳告诉《巴伦周刊》中文版，“如果和印尼、泰国、马来西亚的投资者交流，会发现他们对中国整个大趋势的判断（比较积极），他们觉得短期调整后肯定会回升。”欧美以及印度的投资者“则会较为谨慎”。

刘佳认为，由于东南亚投资者的区位距离中国更近，他们对中国经济各方面的交流和信心更多一些，因此也对国内的信心更强一些。

在刘佳看来，2024年中国会在货币政策和财政政策方面有更多发力，这将帮助中国经济逐渐复苏。另外，消费也将成为中国经济的持续动力。

全球资产类别表现预测

基于全球经济软着陆的预期和通胀的缓慢下降，德意志银行私人银行首席投资官团队看好固定收益的投资机会，并对2024年全球各资产类别的关注点进行了前瞻性解读——

1、债券：2024年全球大多数债券市场有望实现中高个位数的增长。企业债券比政府债券更值得关注，因为前者基本面良好且收益率有所提升。投资级债券的实际收益率十分可观，且违约率较低。中国的经济增长和低通胀率将对稳定的债券收益提供支持。

2、外汇：地缘政治冲突或将强化美元的避险功能。若欧洲央行为应对高通胀而采取比美联储更严格的货币政策，欧元升值将受阻；但2024年欧元区预计不会出现衰退，这将为欧元提供支撑。中国经济增速预期积极，人民币有望实现亮眼表现。

3、股票：温和的经济复苏、持续缓解的通胀压力以及降息前景将为全球股市创造良好的外部环境。预计2024年全球企业盈利将增长10%。尽管估值高企，美股的人工智能、数字化和云计算板块仍然值得投资者关注。欧洲股市估值相对较低，且该区域的重要贸易伙伴中国实现了经济复苏，或将有助于欧股的表现。而在积极的估值环境下，中国和日本市场的股票收益也有望实现较为可观的增长。

4、大宗商品：未来几个月内石油价格将在较高水平企稳。黄金将继续在经济和政治不确定性中展现出避险价值和对冲作用。全球地缘政治风险和绿色能源转型将有望支撑金属矿产价格。

5、另类投资：由于股票和债券走势相近，投资组合中应增加私募股权、房地产、基础设施等另类投资。

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 林一丹

编辑 | 彭韧

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