中国不怕通货膨胀？ (zt)

卜丁

经济衰退的阴云尚未散去，通货膨胀的幽灵已开始在大宗商品市场游荡。一只专盯通胀幽灵的“黑天鹅”今年7月将振翅飞翔，它押注正竭尽全力应对经济衰退的世界各国会被通货膨胀打个猝不及防。

正是为了避免这种被动挨打局面，国际货币基金组织(IMF)日前提醒说，美国政府面临的最大挑战，就是须尽快为其大规模经济刺激措施制定退出策略。

但美国人似乎并不太领IMF这份情。美国财长盖特纳上周六警告说，目前收缩全球为提振经济而进行的努力为时尚早。他的这一见解在中国政府内似乎也不乏知音。中国央行政策委员会成员樊纲在周末期间说，中国必须在今后两、三年里继续保持宽松的货币政策。而中国总理温家宝周一的表态似乎是对这一观点的首肯。他说，中国经济回升的基础还不够稳固，要坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划。他们二人都未提及中国需要为自己的大规模经济刺激措施制定退出策略。

中国是否存在通货膨胀隐忧？这似乎是个见仁见智的问题。世界银行在最新的中国季度更新报告中表示，中国出现通货膨胀的风险似乎较小。它在报告中维持了对今年中国消费者价格指数上升0.5%的预期，这远低于中国政府所定3%的目标。

IMF总裁斯特劳斯－卡恩上周六表示，目前美元在全球货币市场处于合理水平，短期内不太可能走低。由于世界许多大宗商品都是以美元定价的，美元汇率最近走低显著推涨了全球大宗商品价格。如果美元汇率能维持稳定，无疑将为世界消除一大通货膨胀因素。

当然，也不乏认为中国面临通货膨胀威胁的人。渣打银行分析师李炜说，中国在2010年将面临巨大通胀压力的风险越来越高。瑞信的经济学家陶冬认为，从目前迹象看，中国政府不准备恢复正常的货币政策，这可能给控制通货膨胀带来麻烦。

美国拉弗协会的主席亚瑟•拉弗不久前撰文提醒美联储，要作好准备迎接通胀和高利率。他说，尽管深度衰退带来的短期阵痛非常剧烈，但两位数通胀造成的长期后果才是毁灭性的。对于同样正在积极实施宽松财政和货币政策的中国来说，拉弗的这番忠告也同样适用。

综上所述，我们可以发现一个有趣现象。“黑天鹅”对冲基金、渣打银行分析师、瑞信经济学家、拉弗协会主席，这些认为经济面临通货膨胀威胁的人都是民间人士；而中国总理、美国财长、IMF总裁，以及世行报告撰写人，则都可以归入官方人士之列，而他们对通货膨胀的担心程度显然不及民间学者。两方面的看法哪个更接近实际？目前确实难下定论。不过，既然中投公司准备投资对冲基金，何不考虑投资押宝通货膨胀飙升的“黑天鹅”基金？万一中国政府对通货膨胀形势看走了眼，至少这笔投资还能帮中国挽回些损失。