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[转贴] 一年涨超80%,丰田正在成为特斯拉的“对冲资产”

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发表于 2024-4-1 09:41 PM | 显示全部楼层 |阅读模式


一年涨超80%,丰田正在成为特斯拉的“对冲资产”

 杰克·霍夫 巴伦周刊 2024-04-01 08:02 
混合动力汽车发展速度已经超过纯电动车,这是一次“潮汐式变革”。

过去一年,丰田汽车(TM)股价表现比特斯拉(TSLA )高出90%——这引发两个问题:这是真的吗?以及,造成这一局面的原因是什么?

特斯拉股价在过去两年下跌46%,过去一年跌幅约10%。在这背后,是电动汽车逐渐失去吸引力。瑞穗证券(Mizuho Securities)将2024年特斯拉电动汽车增长预期从25%下调至15%。该机构称,特斯拉库存看上去“臃肿”,购买力仍然是一个挑战。

早期购车者已经开始驾驶电动汽车,下一批购车者则更加注重成本。中国在低价电动汽车市场处于领先地位,比亚迪(BYDDY)2023年四季度纯电动车销量超过了特斯拉。特斯拉进行了大幅降价,但当前车辆成本已达到自然极限。

特斯拉将于2025年中期推出一款小型运动多用途车。公司最畅销车型Model 3和Model Y早在2017年和2020年就已上市。

这为销量增长带来了阻碍。华尔街预计,特斯拉今年汽车交付量为200万辆,同比增长 12%——两年前,市场的共识是270万辆。同时,特斯拉今年自由现金流预期45亿美元,同比增长4%——而在2022年底,市场预计数字超过170亿美元。

瑞穗最近将特斯拉股票评级从“买入”下调至“中性”。目前,只有三分之一关注特斯拉的分析师仍然看好该股。

特斯拉近期市盈率倍数超过了今年预期盈利的60倍,而丰田汽车的市盈率为11倍——即使过去一年丰田在日本股市上涨115%。受到日元疲软影响,丰田美股过去一年上涨约80%,最近日元兑美元汇率跌至34年来的最低点。

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丰田已经成为特斯拉的对冲资产丰田是混合动力汽车领域的先行者——普锐斯(Prius)已经盈利了二十多年。当其他汽车制造商效仿特斯拉、投资数十亿美元用于雄心勃勃的电动汽车项目时,丰田仍然坚持混合动力战略。

这种坚持似乎正在得到回报。摩根大通(J.P. Morgan)分析师岸本晃 (Akira Kishimoto) 表示,混合动力汽车发展速度已经超过纯电动车,这是一次“潮汐式变革”。岸本晃表示,今年混合动力汽车市场将增长22.6%,尤其在小型SUV的推动下。其中,丰田RAV4将占据市场主导地位,丰田也是他的首选股票。

丰田及其兄弟品牌雷克萨斯,现在有超过三分之一收入来自混合动力汽车,而电动汽车的贡献微乎其微。今年,丰田仅会推出混合动力版凯美瑞(Camry)轿车,燃油效率预计达到每加仑50英里——这对纯电动车主义者来说是一种侮辱,但对于那些还没有准备好转换电动车的人却十分友好。

对于丰田而言,没有(为电动汽车投入的)前期损失,也无需未知的恢复期,因此在混合动力汽车获得的利润高于纯电动车。

文 | 杰克·霍夫(Jack Hough)
编辑 | 曹妍
版权声明:
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,英文版见2024年3月29日报道“Toyota Has Become an Anti-Tesla. It’s Paying Off.”。 
(本文内容仅供参考,不构成任何形式的投资和金融建议;市场有风险,投资须谨慎。)#公司行业

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