新证卷化创新-结构性金融产品再出山

thenewsangle

http://www.thenewsangle.com/TheN ... 08/article_192.html

时间:2009-07-08 08:53:30 | 作者:The News Angle | 来源:The News Angle金融资讯

【The News Angle新视野金融资讯】智能证卷化可能很多读者都没有听过。Smart Securitisation是巴克莱资本在08年以后才提出的新点子。只是在本质上它与之前毁坏市场的一般结构性产品相差不是很远。这个新的 SCHEME是被金融时报报道出来的，但相当讽刺的是，新加坡金管局今日才勒令10家金融机构停止销售结构性票据。

与一般传统的衍生品不一样，结构性产品混合了债务，资产和衍生品的特性。在结构性产品中一般都嵌入了期权，销售结构性产品的机构都得到了期权买家的优势。产品购买者一般被拘于期权的卖方位置，期权卖方的收益相对有限而风险则无限。（证卷价格下跌不会低于0，而价格上涨则可以是无限）。金融风暴中臭名昭著的CDS,CDO都是结构性产品。

巴克莱资本“智能证券化”的结构，涉及到将多家客户的资产汇集在一起，形成一种有担保的金融产品，可用来转售给其他投资者，并获得信用评级机构的评级，这样有可能减少10%到50%分配至该项资产的资本。巴克莱资本的管理人员强调智能证券化不再是为了杠杆融资和套利而进行的证券化产品。智能证券化是以透明和不太复杂的方式来重组资产投资组合，以实现风险、资本和资金效率。

在目前的金融改革中，一个主要内容在于要求金融机构加强储备金和资本率。标准普尔数据显示，到2012年12月之前，将有1.9万亿欧洲金融机构债务到期，在美国也有1.1万亿美元的优先银行债到期。 评级机构受到各种压力而调低一些旧的金融衍生品信用评级，这使得各个大金融机构都开始使出不同解数开发新产品来调整资本结构和成本。

眼下高盛内部将这种计划称为“保险”，就跟CDS在07年一前的称呼类似。巴克莱资本则将其换名，美其名曰：智能证卷化。

两者具体细节可能有所不同，但重点都是为了控制在监管部门要求提高资本金之时其持有风险资产的成本。在系统本质上来讲，这种创新属于系统性资本套利。在这些系统下，持有风险资产的资本金需求会神奇的消失。所以本质上来说 ，这类产品主要目的都是规避资本金要求。






胡同每页的页尾和上面的‘友情链接’都可以找到The News Angle新视野金融资讯！

dara

kao, still do not understand what the hell is it.

I guess it just tries to confuse people in purpose.

Only stupid people will buy this kind of garbage

Maxie

就好象赌场发明新型百家乐，Blackjack, 一样。总会有人去赌。

kao, still do not understand what the hell is it.

I guess it just tries to confuse people in purpose.

Only stupid people will buy this kind of garbage
dara 发表于 2009-7-8 10:32

ripplelet

...