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正如一位分析师所说，甲骨文的“蓝天情景正在上演”。周三，彭博社报道称甲骨文正与OpenAI合作扩展其Stargate数据中心项目后，该公司股价应声上涨。据知情人士透露，ChatGPT的开发者OpenAI将租用大约4.5吉瓦的新美国数据中心容量。在周三收盘上涨5%后，甲骨文股价周四继续攀升，上涨3.2%，到达237.35美元。而且，似乎不仅投资者相信这一消息，TD Cowen的分析师们也有同样的预感。分析师德里克·伍德在周四的一份研究报告中写道，这一未经证实的报道“进一步坚定了我们此前的看法——萨弗拉·卡兹本周提到的大额交易对象正是OpenAI，更具体地说，是Stargate，这是OpenAI的一个融资平台。”本周早些时候，甲骨文首席执行官卡兹在向美国证券交易委员会提交的文件中披露，公司已“签署了多项大型云服务协议”，其中一项预计自2028年起每年将带来超过300亿美元的收入。对于甲骨文来说，这样规模的交易并不罕见。TD Cowen认为，公司在2024年年中与OpenAI签订了一份200兆瓦的合作协议，并在2025年初又签署了一份“规模更大的合同”，这促使第三季度新增订单总额环比大幅增长。此前，该机构尚不确定甲骨文所提及的300亿美元中是否包含续约部分；但根据最新报告，伍德认为“这些很可能都是新增订单”。这可能会让甲骨文2028财年的总营收增长超过50%。此外，随着更多产能上线，来自OpenAI合同的年收入规模有望突破最初的每年300亿美元。这则未经证实的报道还印证了该公司另一项观点，伍德写道，OpenAI交易很可能是一份价值1500亿美元的未履行业绩义务合同——这是最初看多的理由——“这种可能性相当合理，甚至可能更高”。未履行业绩义务（RPO）是一个衡量未来合同收入、尚未确认为收入的指标。伍德认为，到2029年，甲骨文的总收入很可能会轻松超过管理层预测的1040亿美元。这位分析师表示，随着积压订单和未来收入的透明度提升，甲骨文股价还有进一步上涨空间。他目前给予甲骨文股票“买入”评级，目标价从250美元上调至275美元。看起来，他并不是唯一的看多者。Citizens JMP分析师帕特里克·沃尔拉文斯周四重申了对甲骨文股票“跑赢大盘”的评级，并给出了240美元的目标价。他指出，截至其报告发布时，甲骨文股价今年已上涨39%，而标普500指数和罗素3000指数的涨幅均为6%。沃尔拉文斯表示，随着甲骨文持续扩展其数据中心，公司的股票“为资本增值提供了一个很有吸引力的机会”。Citizens JMP自2002年以来一直关注甲骨文，并称赞其“专注于利用最先进技术建设优质基础设施”的战略，这使得公司能够高效扩展规模。其他亮点还包括董事长兼联合创始人拉里·埃里森的长期领导，以及公司提供的云基础设施服务。此外，该公司云基础设施服务产品同样值得关注——据业内知情人士透露，该平台"正在构建极为精密的运行环境，其打造的GPU集群或许堪称全球顶尖水准"。在FactSet调查的41位分析师中，26位给予甲骨文“买入”或同等评级，15位给予“持有”评级。
本文为Barron's原创文章。英文版见2025年7月3日报道“Oracle Has a ‘Blue Sky Scenario’ in OpenAI Deal. What It Means for the Stock”.（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。） | 
狗仔卡
发表于 2025-7-4 08:18 PM
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